"Število uvoznikov, ki se zavarujejo pred tveganjem padca juana z varovanjem pred valutnimi tveganji, se je v teh dneh znatno povečalo, potem ko je Fed prejšnji četrtek objavil signal o krčenju bilance stanja," je vodji oddelka za javno poslovanje povedala delniška banka. Priključek za ploščati kabel, evro konektorji in trikotni reflektor je treba opozoriti.
V preteklosti so ti uvozniki neposredno stavili na menjalni tečaj RMB, zdaj pa se odločajo za nakup tujih valut —— s terminsko swap ceno 6,6–6,7. Če menjalni tečaj RMB pade pod 6,7, lahko še vedno kupijo ameriške dolarje po 6,7 in ustrezno zmanjšajo izdatke za tuje valute.
Razume se, da poleg povečanja operacij varovanja pred deviznim tveganjem za zavarovanje pred tveganjem padca tečaja RMB številna uvozna podjetja postopoma povečujejo tudi devizne depozite za obvladovanje tveganja padca tečaja RMB.
Proizvodno podjetje v Jiangsuju in glavni finančni direktor regije Jiangsu je opravilo dve plačili v tuji valuti za nakup surovin, vendar je podjetje ta teden začasno ustavilo menjalno operacijo, ker jih skrbi, da bo FED v prihodnosti povzročil padec tečaja RMB in stroške deviznega trgovanja, zato bi raje obdržali tujo valuto v četrtem četrtletju, da bi zmanjšali morebitne izgube deviz.
Po mnenju zgoraj omenjenega direktorja oddelka za javno poslovanje delniških bank to kaže, da ima vse več podjetij vse bolj zrele presoje o trgovanju z valutami in pričakovanjih glede menjalnih tečajev, prav tako pa so kapitalske ureditve lokalnih in tujih valut ponavadi racionalne in ne ustvarjajo več posebej močnih enostranskih pričakovanj glede rasti in depreciacije zaradi zmanjšanja bilance stanja Zveznih rezerv in drugih dogodkov.
Omeniti velja, da vse več tujih investicijskih institucij tiho povečuje tudi operacije varovanja pred valutnim tveganjem.
Hongkonška banka je sporočila, da večina tujih vlagateljev kupuje obveznice RMB, hkrati pa stavijo na portfelj varovanja pred nestanovitnimi valutnimi opcijami, da bi se zaščitili pred tveganjem padca valute, je povedal devizni trgovec.
"Pravzaprav je to tudi nepisana praksa oddelka za devizni marketing." Poudaril je, da bo varovanje pred valutnim tveganjem v tujem kapitalu manjše, ko se bo valuta stabilizirala ali se bo nagibala k rasti, medtem ko se bodo ta tveganja znatno povečala.
»Ko se bo tečaj RMB stabiliziral ali vrnil na svojo apreciacijsko pot, bo večina tujih investicijskih institucij zmanjšala svoje operacije varovanja pred valutnim tveganjem. Trenutno glavne tuje investicijske institucije še vedno verjamejo, da zmanjšanje bilance stanja FED letos morda ne bo povzročilo večjega pritiska na tečaj RMB. Navsezadnje vzdržna rast temeljnih gospodarskih dejavnikov Kitajske in visok presežek plačilne bilance močno podpirata dvosmerna nihanja tečaja RMB v uravnoteženem menjalnem tečaju,« je priznal glavni predstavnik velike evropske agencije za upravljanje premoženja.
Ob 20:00 uri 24. avgusta se je menjalni tečaj RMB na domačem kopenskem trgu (CNY) gibal pri 6,4773 in uspešno povrnil mejo 6,5 celega števila, kar poudarja "odpornost" menjalnega tečaja RMB.
Nove operacije varovanja pred deviznim tveganjem za uvozna podjetja
"Potem ko je juan v petek padel pod 6,5 juana v primerjavi z dolarjem, se je njihovo navdušenje nad varovanjem pred deviznim tveganjem znatno povečalo," je vodji oddelka za javno poslovanje povedala omenjena delniška banka.
Mnogi uvozniki so načrtovali, da bodo v četrtem četrtletju počakali do konca avgusta, da bi potrdili paket varovanja pred deviznim tveganjem, a ker je signal Feda o zmanjšanju obsega nakupov vse bolj pomembno vodil do hitre rasti dolarja med letom, ne morejo več "sedeti pri miru".
Poroča se, da čeprav večina uvoznikov določi ceno izvedbe valutnih swapov med 6,6 in 6,7, njihove pozicije varovanja pred tveganjem v tuji valuti precej ustrezajo dejanskemu poslovnemu povpraševanju po tuji valuti, za razliko od prejšnjih medvedjih pozicij varovanja pred tveganjem v RMB, ki daleč presegajo njihovo dejansko poslovno povpraševanje.
"Za tem se je veliko uvoznih podjetij naučilo iz prejšnjih izgub pri varovanju pred deviznim tveganjem, —— mislila sem, da bom videla trend menjalnega tečaja in preveč razširila obseg varovanja pred špekulativnimi stavami." Delniška banka je povedala vodji oddelka za javno poslovanje.
Ugotovil je, da čeprav je tveganje kritja pozicije učinkovito nadzorovano, se mnoga uvozna podjetja še vedno osredotočajo na oceno dobička iz kritja deviznih tečajev, brez kritja deviznih tečajev in z zmanjšanjem dejanskih obratovalnih stroškov podjetja (vključno z zmanjšanjem stroškov uvoza surovin, nabave, menjave itd.), kar vodi do tega, da imajo ukrepi kritja deviznih tečajev še vedno večjo špekulativno tendenco k padcu deviznega tečaja.
Trenutno njegova delniška banka krepi komunikacijo s temi uvoznimi podjetji in jim priporoča uvedbo portfeljskih opcij za obratno valutno tveganje – dokler je prihodnja kotacija menjalnega tečaja RMB v obratni portfeljski opciji za obratno valutno tveganje enaka, podjetjem ni treba plačati nobenih provizij in se lahko izognejo dvigu menjalnega tečaja RMB, ki ga povzroča obstoječe tveganje izgube pri valutnih zamenjavah.
Razume se, da mnogi uvozniki povečujejo devizne depozite, da bi se spopadli s tveganjem, ki ga povzroča zmanjšanje padca tečaja RMB s strani FED letos.
„Razlog je v tem, da so mnoga podjetja okusila koristi od tega.“ je poudaril finančni trgovec pri veliki državni banki. V prvi polovici letošnjega leta se je stanje domačih deviznih depozitov podjetij in drugih tržnih subjektov v primerjavi s koncem leta 2020 močno povečalo za 65,8 milijarde ameriških dolarjev, zaradi česar so se mnoga uvozna podjetja uspešno izognila dvema krogoma padca tečaja RMB v prvi polovici letošnjega leta in učinkovito zmanjšala izgubo zaradi nakupa deviz.
Tuje investicijske institucije so ponovno začele izvajati operacije varovanja pred tečajnimi tveganji.
Zaradi tveganja padca vrednosti, ki ga je letos povzročilo zmanjšanje bilance stanja FED-a, so številne tuje investicijske institucije ponovno začele izvajati operacije varovanja pred tečajnim tveganjem.
»V obdobju relativno stabilnih nihanj menjalnega tečaja oziroma nagnjenosti k apreciaciji RMB nismo izvajali skoraj nobenih operacij varovanja pred tečajnim tveganjem pri dodajanju dodatnih obveznic RMB.« Velik upravitelj makroekonomskega hedge sklada z Wall Streeta je razkril, da zdaj načrtujejo povečanje varovanja pred tečajnim tveganjem na portfelj obveznic RMB s 50-odstotno vrednostjo.
Razlog hedge sklada je, da bi juan lahko pogoltnil razlike v vrednosti države, če bi ga FED močno znižal.
Podatki kažejo, da je razlika med donosnostjo 10-letnih kitajskih in ameriških državnih obveznic v torek ob 20.00 dosegla 162 bazičnih točk, vendar so številne tuje investicijske institucije zaskrbljene, da bo ta razlika v donosnosti "pogoltnila" depreciacija menjalnega tečaja, če bo Fed znižal tečaj RMB na 6,55 do 6,6.
Trgovci z devizami hongkonške banke so razkrili, da so od petka številne tuje investicijske institucije, ki so dodale obveznice RMB, hkrati izvedle operacijo varovanja pred tečajnim tveganjem – v primerjavi z domačimi uvoznimi podjetji, ki raje uporabljajo swap lock, tuje investicijske institucije raje stavijo na opcije za varovanje pred nestanovitnostjo tečaja RMB in tveganjem padca tečaja.
Za tem stoji razširjeno prepričanje tujih investicijskih institucij, da lahko bilanca stanja FED znotraj leta kratkoročno niha glede tečaja RMB, vendar morda ne bo imela večjega vpliva na uravnoteženo vrednotenje menjalnega tečaja.
»RMB je letos druga najboljša valuta na trgih v razvoju, zahvaljujoč nadaljnji rasti temeljev kitajskega gospodarstva.« Strateški analitik pri Morgan Stanleyju Matthew Hornbach je v najnovejšem poročilu navedel, da je juan zaradi relativno visokega presežka plačilne bilance Kitajske pod precej manjšim pritiskom na znižanje vrednosti kot v drugih državah v razvoju.
Matthew Hornbach meni, da je krčenje podatkov FED-a letos močno znižalo vrednost juana.
"Pravzaprav je povečanje varovanja pred tveganjem RMB bolj kot preventivni ukrep. Ko se bo tečaj RMB ponovno stabiliziral ali se bo nagibal k okrevanju, bomo hitro zmanjšali operacije varovanja pred tveganjem menjalnega tečaja." je poudaril zgoraj omenjeni veliki upravitelj hedge skladov za makroekonomijo z Wall Streeta. Navsezadnje operacije varovanja pred tveganjem menjalnega tečaja dejanski donos celotnega portfelja obveznic RMB stanejo dodatnih 40–50,0 bazičnih točk, zaradi česar so slabše uspešni kot drugi skladi hedge skladov in ne prispevajo k njihovemu prihodnjemu zbiranju sredstev in širitvi upravljanja premoženja.
Čas objave: 27. avg. 2021