"L-għadd ta' importaturi li qed jipproteġu r-riskju ta' tnaqqis fil-valur tal-yuan permezz tal-hedging tal-munita żdied b'mod sinifikanti f'dawn il-jiem wara li l-Fed ħarġet sinjal dwar tnaqqis fil-karta tal-bilanċ nhar il-Ħamis li għadda." Bank b'ishma konġunti qal lill-kap tad-dipartiment tan-negozju pubbliku. Konnettur tal-kejbil ċatt, konnetturi tal-ewro u riflettur trijangolari għandu jiġi nnutat.
Fil-passat, dawn l-importaturi kienu jimħatru direttament 'l isfel fuq ir-rata tal-kambju tal-RMB, iżda issa jagħżlu li jixtru kambju barrani —— bi prezz ta' swap forward ta' 6.6-6.7. Jekk ir-rata tal-kambju tal-RMB tinżel taħt is-6.7, xorta jistgħu jixtru dollari Amerikani b'6.7 u jnaqqsu l-infiq fuq il-kambju barrani kif xieraq.
Huwa mifhum li minbarra ż-żieda fl-operazzjoni ta' hedging tal-kambju barrani biex jiġi protett ir-riskju ta' tnaqqis fir-rata tal-kambju tal-RMB, ħafna intrapriżi tal-importazzjoni jżidu wkoll pass pass id-depożiti tal-kambju barrani biex ilaħħqu mar-riskju ta' tnaqqis fir-rata tal-kambju tal-RMB.
Kumpanija tal-manifattura f'Jiangsu u l-uffiċjal finanzjarju ewlieni tar-reġjun ta' Jiangsu, kien hemm żewġ pagamenti ta' kambju barrani biex tixtri materja prima, iżda din il-ġimgħa l-kumpanija waqqfet temporanjament l-operazzjoni tal-kambju, għax huma mħassba dwar il-futur tal-Fed li se jwassal għal tnaqqis fir-rata tal-kambju tal-RMB u l-ispejjeż tal-kambju barrani, jippreferu jżommu l-kambju barrani fir-raba' kwart, inaqqsu t-telf potenzjali tal-kambju barrani.
Fil-fehma tad-direttur imsemmi hawn fuq tad-dipartiment tan-negozju pubbliku tal-banek b'ishma konġunti, dan juri li aktar u aktar intrapriżi għandhom ġudizzji dejjem aktar maturi dwar il-kummerċ tal-kambju barrani u l-aspettattivi tar-rata tal-kambju, u l-arranġamenti tal-kapital tal-muniti lokali u barranin għandhom ukoll it-tendenza li jkunu razzjonali, u m'għadhomx jiffurmaw żieda unilaterali partikolarment qawwija u aspettattivi ta' deprezzament minħabba t-tnaqqis fil-karta tal-bilanċ tal-Federal Reserve u avvenimenti oħra.
Ta' min jinnota li aktar u aktar istituzzjonijiet ta' investiment barranin qed iżidu wkoll bil-kwiet l-operazzjonijiet ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju.
Bank ta’ Hong Kong qal li ħafna investituri barranin qed jixtru bonds tal-RMB filwaqt li qed jimħatru fuq portafoll ta’ hedging ta’ għażliet ta’ muniti volatili biex ikopru r-riskju ta’ tnaqqis fil-munita, qal negozjant tal-kambju barrani.
"Fil-fatt, din hija wkoll prattika mhux miktuba tad-Dipartiment tal-Kummerċjalizzazzjoni tal-Kambju Barrani." Huwa rrimarka li l-hedging tar-riskju tal-munita fil-kapital barrani se jkun aktar baxx meta l-munita tistabbilizza ruħha jew għandha t-tendenza li titla', filwaqt li dawn se jiżdiedu b'mod sinifikanti.
"Ladarba r-rata tal-kambju tal-RMB għandha t-tendenza li tistabbilizza ruħha jew terġa' lura għat-trajettorja tal-apprezzament tagħha, ħafna istituzzjonijiet ta' investiment barranin se jnaqqsu l-operazzjonijiet tagħhom ta' hedging tar-riskju tal-munita. Fil-preżent, l-istituzzjonijiet ewlenin ta' investiment barranin għadhom jemmnu li t-tnaqqis fil-karta tal-bilanċ tal-Fed din is-sena jista' ma joħloqx pressjoni akbar 'l isfel fuq ir-rata tal-kambju tal-RMB. Wara kollox, it-tkabbir sostnut tal-prinċipji fundamentali ekonomiċi taċ-Ċina u s-surplus għoli tal-bilanċ tal-pagamenti jipprovdu appoġġ qawwi għall-varjazzjonijiet f'żewġ direzzjonijiet tar-rata tal-kambju tal-RMB fir-rata tal-kambju bbilanċjata." Ir-rappreżentant ewlieni ta' aġenzija kbira Ewropea għall-ġestjoni tal-assi ammetta.
Mill-20:00 tal-24 ta' Awwissu, ir-rata tal-kambju tal-RMB fis-suq domestiku onshore (CNY) baqgħet madwar 6.4773, u rkuprat b'suċċess il-marka sħiħa ta' 6.5, u dan jenfasizza r-"reżiljenza" tar-rata tal-kambju tal-RMB.
Operazzjonijiet ġodda ta' hedging tar-rata tal-kambju għal kumpaniji tal-importazzjoni
"Wara li l-yuan niżel taħt is-6.5 kontra d-dollaru nhar il-Ġimgħa, l-entużjażmu tagħhom għall-hedging tal-kambju barrani żdied b'mod sinifikanti." Il-bank tal-ishma konġunti msemmi qabel qal lill-kap tad-dipartiment tan-negozju pubbliku.
Ħafna importaturi kienu ppjanaw li jistennew sal-aħħar ta' Awwissu biex jikkonfermaw il-pakkett ta' hedging tal-kambju barrani fir-raba' kwart, iżda hekk kif is-sinjal ta' tnaqqis fit-tabella tal-Fed wassal b'mod dejjem aktar sinifikanti għaż-żieda mgħaġġla tad-dollaru matul is-sena, ma jistgħux jibqgħu "joqogħdu kwieti".
Huwa rrappurtat li għalkemm il-biċċa l-kbira tal-importaturi jistabbilixxu l-prezz tal-eżekuzzjoni tas-swap tal-kambju barrani bejn 6.6 u 6.7, il-pożizzjonijiet tagħhom ta' hedging tal-kambju barrani jaqblu sew mad-domanda attwali tan-negozju għall-munita barranija, b'differenza mill-pożizzjonijiet preċedenti ta' hedging bearish tal-RMB li jaqbżu bil-bosta d-domanda attwali tan-negozju tagħhom.
"Wara dan, ħafna intrapriżi tal-importazzjoni tgħallmu mit-telf preċedenti tal-hedging tal-kambju barrani, —— ħasbu li jaraw ix-xejra tar-rata tal-kambju u jespandu żżejjed l-iskala tal-hedging għal imħatri spekulattivi." Il-bank tal-ishma konġunti qal lill-kap tad-dipartiment tan-negozju pubbliku.
Huwa sab li għalkemm ir-riskju tal-pożizzjoni ta' kopertura huwa kkontrollat b'mod effettiv, ħafna intrapriżi tal-importazzjoni għadhom jiffokaw fuq il-valutazzjoni tal-profitti tal-kopertura tal-kambju barrani, l-ebda kopertura tal-kambju barrani u tnaqqis fl-ispejjeż operattivi attwali tal-intrapriża (inkluż tnaqqis fl-ispejjeż tal-kambju tal-akkwist tal-importazzjoni ta' materja prima, eċċ.), li wassal biex il-miżuri ta' kopertura tal-kambju barrani tagħha għad għandhom tendenza spekulattiva ta' tnaqqis fir-rata tal-kambju akbar.
Fil-preżent, il-bank konġunt tiegħu qed iżid il-komunikazzjoni ma' dawn l-intrapriżi tal-importazzjoni, u jirrakkomandalhom li jintroduċu għażliet ta' portafoll ta' treġġigħ lura tar-riskju tal-kambju barrani —— sakemm il-kwotazzjoni futura tar-rata tal-kambju tal-RMB fil-prezz tal-eżerċizzju tal-għażla tal-portafoll ta' treġġigħ lura tar-riskju tal-kambju barrani, l-intrapriżi m'għandhomx għalfejn iħallsu xi tariffi, u jistgħu jevitaw iż-żieda fit-treġġigħ lura tar-rata tal-kambju tal-RMB ikkawżata mir-riskju eżistenti ta' telf fit-tranżazzjonijiet ta' swap tal-kambju barrani.
Huwa mifhum li ħafna importaturi qed iżidu d-depożiti tal-kambju barrani, sabiex ilaħħqu mar-riskju kkawżat mit-tnaqqis fir-rata tal-kambju tal-RMB mill-Fed din is-sena.
"Ir-raġuni hija li ħafna kumpaniji daqu l-benefiċċji minnha." Negozjant tas-swieq finanzjarji f'bank kbir tal-istat irrimarka. Fl-ewwel nofs ta' din is-sena, il-bilanċ tad-depożiti domestiċi tal-kambju barrani tal-intrapriżi u entitajiet oħra tas-suq żdied sew b'US $65.8 biljun meta mqabbel mat-tmiem tal-2020, u b'hekk ħafna intrapriżi tal-importazzjoni rnexxielhom jevitaw iż-żewġ rawnds ta' tnaqqis fir-rata tal-kambju tal-RMB fl-ewwel nofs ta' din is-sena, u jnaqqsu b'mod effettiv it-telf tax-xiri tal-kambju barrani.
L-istituzzjonijiet ta' investiment barranin bdew ikomplu l-operazzjonijiet ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju
Fid-dawl tar-riskju 'l isfel ikkawżat mit-tnaqqis fil-karta tal-bilanċ tal-Fed din is-sena, ħafna istituzzjonijiet ta' investiment barranin reġgħu bdew l-operazzjonijiet ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju.
"Matul il-perjodu ta' varjazzjonijiet fir-rata tal-kambju relattivament stabbli jew it-tendenza li l-RMB japprezza, ma għamilna relattivament l-ebda operazzjoni ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju meta żidna bonds RMB addizzjonali." Maniġer ta' hedge fund makroekonomiku kbir ta' Wall Street żvela li issa qed jippjanaw li jżidu hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju għall-portafoll ta' bonds ta' 50% RMB.
Ir-raġuni tal-hedge fund hija li l-yuan jista' jibla' l-firxiet tal-pajjiż jekk il-Fed inaqqasha sew.
Id-dejta turi li mit-20:00 tat-Tlieta, id-differenza bejn ir-rendiment tat-Teżor Ċiniż ta’ 10 snin u r-rendiment tat-Teżor tal-Istati Uniti) laħqet il-162 punt bażi, iżda ħafna istituzzjonijiet ta’ investiment barranin huma inkwetati li jekk il-Fed tnaqqas ir-rata tal-kambju tal-RMB għal bejn 6.55 u 6.6, dan ir-rendiment mifrux se "jinbela’" mid-deprezzament tar-rata tal-kambju.
In-negozjanti tal-kambju barrani tal-bank ta' Hong Kong żvelaw li minn nhar il-Ġimgħa, ħafna istituzzjonijiet ta' investiment barranin żiedu bonds RMB fl-istess ħin ħadu operazzjoni ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju —— meta mqabbla ma' intrapriżi domestiċi ta' importazzjoni li jħobbu jużaw swap lock, istituzzjonijiet ta' investiment barranin jippreferu jimħatru fuq il-volatilità tar-rata tal-kambju tal-RMB, opzjonijiet ta' hedging tal-portafoll ta' hedging tar-rata tal-kambju, tnaqqis fir-riskju.
Wara dan hemm it-twemmin mifrux fost l-istituzzjonijiet ta' investiment barranin li l-karta tal-bilanċ tal-Fed matul is-sena tista' tvarja r-rata tal-kambju tal-RMB fuq medda qasira ta' żmien, iżda jista' ma jkollhiex impatt akbar fuq il-valutazzjoni tar-rata tal-kambju bbilanċjata.
"L-RMB hija t-tieni l-aqwa munita tas-suq emerġenti din is-sena, grazzi għat-tkabbir kontinwu fil-prinċipji fundamentali ekonomiċi taċ-Ċina." L-analista tal-istrateġija ta' Morgan Stanley Matthew Hornbach ħareġ l-aħħar rapport innotat. Barra minn hekk, is-surplus relattivament għoli tal-bilanċ tal-pagamenti taċ-Ċina jpoġġi wkoll lill-yuan taħt pressjoni 'l isfel ħafna aktar baxxa milli f'pajjiżi oħra tas-swieq emerġenti.
Matthew Hornbach jemmen li l-kontrazzjoni tal-Fed ħalliet il-yuan ferm aktar baxx din is-sena.
"Fil-fatt, iż-żieda tal-hedging tar-riskju tal-RMB hija aktar bħal miżura preventiva. Ladarba r-rata tal-kambju tal-RMB terġa' tistabbilizza ruħha jew għandha t-tendenza li tirkupra, se nnaqqsu malajr l-operazzjonijiet ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju." Il-maniġer tal-hedge fund makro-ekonomiku ta' Wall Street imsemmi hawn fuq. Wara kollox, l-operazzjonijiet ta' hedging tar-riskju tar-rata tal-kambju jiswew lir-rendiment attwali tal-portafoll kollu tal-bonds tal-RMB 40-50.0 punt bażi addizzjonali, u dan jagħmel il-prestazzjoni tagħhom aktar dgħajfa minn sħabhom ta' hedge funds oħra u ma twassalx għall-ġbir ta' fondi u l-iskala ta' espansjoni futura tal-ġestjoni tal-assi tagħhom.
Ħin tal-posta: 27 ta' Awwissu 2021