"Valuuttasuojauksilla juanin heikkenemisen riskiä suojaavien maahantuojien määrä on kasvanut merkittävästi viime päivinä sen jälkeen, kun keskuspankki julkaisi viime torstaina taseen supistumisen signaalin." Osakepankki kertoi julkisen liiketoiminnan osaston johtajalle. Litteä kaapeliliitin, euroliittimet ja kolmioheijastin tulisi huomioida.
Aiemmin nämä tuojat panostivat suoraan RMB:n vaihtokurssiin, mutta nyt he ostavat valuuttaa termiinikurssilla 6,6–6,7. Jos RMB:n vaihtokurssi laskee alle 6,7:n, he voivat silti ostaa Yhdysvaltain dollareita hintaan 6,7 ja vähentää valuuttamenojaan vastaavasti.
On ymmärrettävää, että valuuttasuojausoperaatioiden lisäämisen lisäksi RMB:n valuuttakurssin laskun riskin suojaamiseksi monet tuontiyritykset myös askel askeleelta lisäävät valuuttatalletuksiaan RMB:n valuuttakurssin laskun riskin hallitsemiseksi.
Jiangsussa ja Jiangsun alueella toimivan valmistusyrityksen talousjohtajana oli kaksi valuuttakauppamaksua raaka-aineiden ostamiseksi, mutta tällä viikolla yritys keskeytti vaihdon väliaikaisesti, koska he ovat huolissaan tulevaisuuden Fedin mahdollisista RMB:n valuuttakurssin laskuista ja valuuttakurssikustannuksista. He haluavat mieluummin pitää valuuttakurssin neljännellä neljänneksellä vähentääkseen mahdollista valuuttatappiota.
Edellä mainitun osakeyhtiöpankkien julkisen liiketoiminnan osaston johtajan mielestä tämä osoittaa, että yhä useammalla yrityksellä on yhä kypsempiä arvioita valuuttakaupasta ja valuuttakurssiodotuksista, ja myös paikallisten ja ulkomaisten valuuttojen pääomajärjestelyt ovat yleensä rationaalisia, eivätkä ne enää muodosta erityisen voimakkaita yksipuolisia nousu- ja laskuodotuksia keskuspankin taseen supistamisen ja muiden tapahtumien vuoksi.
On syytä huomata, että yhä useammat ulkomaiset sijoituslaitokset lisäävät myös hiljaisesti valuuttakurssiriskin suojausoperaatioitaan.
Hongkongilaisen pankin mukaan useimmat ulkomaiset sijoittajat ostavat RMB-obligaatioita ja lyövät vetoa samalla epävakaan valuuttaoptioiden suojaussalkusta suojautuakseen valuutan laskun riskiltä, valuuttakauppias sanoi.
"Itse asiassa tämä on myös valuuttakaupankäyntiosaston kirjoittamaton käytäntö." Hän huomautti, että ulkomaisen pääoman valuuttariskien suojaus on vähäisempää, kun valuutta vakautuu tai pyrkii nousemaan, kun taas ne kääntyvät merkittävää nousua.
"Kun RMB:n valuuttakurssi vakautuu tai palaa vahvistumisuralleen, useimmat ulkomaiset sijoituslaitokset vähentävät valuuttariskien suojausoperaatioitaan. Tällä hetkellä valtavirran ulkomaiset sijoituslaitokset uskovat edelleen, että Fedin taseen supistaminen tänä vuonna ei välttämättä aiheuta suurempaa alaspäin suuntautuvaa painetta RMB:n valuuttakurssille. Loppujen lopuksi Kiinan talouden perustekijöiden jatkuva kasvu ja suuri maksutaseen ylijäämä tukevat vahvasti RMB:n valuuttakurssin kaksisuuntaista vaihtelua tasapainotetussa valuuttakurssissa", suuren eurooppalaisen omaisuudenhoitoyhtiön pääedustaja myönsi.
Elokuun 24. päivänä kello 20.00 RMB:n vaihtokurssi kotimaisilla valuuttamarkkinoilla (CNY) oli 6,4773 ja nousi onnistuneesti 6,5 kokonaisluvun rajapyykkiin, mikä korostaa RMB:n vaihtokurssin "joustavuutta".
Uusia valuuttakurssien suojausoperaatioita tuontiyrityksille
"Sen jälkeen, kun juan laski perjantaina alle 6,5 dollariin nähden, heidän innostuksensa valuuttasuojaukseen lisääntyi merkittävästi." Edellä mainittu osakeyhtiöpankki kertoi julkisen liiketoiminnan osaston johtajalle.
Monet maahantuojat olivat suunnitelleet odottavansa elokuun loppuun asti vahvistaakseen valuuttasuojauspaketin viimeisellä neljänneksellä, mutta kun Fedin korkotason laskusignaali johti yhä merkittävämmässä määrin dollarin nopeaan nousuun vuoden aikana, he eivät voi enää "istua paikallaan".
On raportoitu, että vaikka useimmat maahantuojat asettavat valuuttaswapien toteutushinnan 6,6 ja 6,7 välille, heidän valuuttasuojauspositionsa vastaavat täysin todellista liiketoiminnan valuuttakysyntää, toisin kuin aiemmat laskusuuntaiset RMB-suojauspositiot ylittivät huomattavasti heidän todellisen liiketoiminnan kysynnän.
"Tämän takana monet tuontiyritykset ovat oppineet aiemmista valuuttasuojaustappioistaan ja ajatelleet nähdä valuuttakurssikehityksen ja laajentaa suojaustoimintaansa spekulatiivisten vetojen vuoksi." Osakeyhtiöpankki kertoi julkisen liiketoiminnan osaston johtajalle.
Hän havaitsi, että vaikka kateriskiä hallitaan tehokkaasti, monet tuontiyritykset keskittyvät edelleen valuuttariskikatevoittojen arviointiin, eivätkä ne kata valuuttaa ja alentavat yrityksen todellisia käyttökustannuksia (mukaan lukien raaka-aineiden tuonnin hankintakustannusten alentaminen jne.), mikä johtaa siihen, että sen valuuttariskikatetoimenpiteillä on edelleen suurempi spekulatiivinen taipumus valuuttakurssin laskuun.
Tällä hetkellä hänen osakeyhtiöpankkinsa lisää viestintää näiden tuontiyritysten kanssa ja suosittelee niille valuuttariskin käänteisen salkun optioiden käyttöönottoa — niin kauan kuin tuleva RMB:n valuuttakurssinoteeraus valuuttariskin käänteisen salkun optioiden toteutushinnassa, yritysten ei tarvitse maksaa mitään maksuja ja ne voivat välttää olemassa olevan valuutanvaihtotransaktioiden tappioriskin aiheuttaman RMB:n valuuttakurssin kääntymisen nousun.
On ymmärrettävää, että monet tuojat lisäävät valuuttatalletuksiaan selviytyäkseen riskistä, jonka aiheuttaa Fedin hidastama RMB:n valuuttakurssin lasku tänä vuonna.
"Syynä on se, että monet yritykset ovat maistaneet sen hyötyjä." Suuren valtion omistaman pankin rahoitusmarkkinakauppias huomautti. "Tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla yritysten ja muiden markkinayksiköiden kotimaisten valuuttatalletusten saldo kasvoi jyrkästi 65,8 miljardilla Yhdysvaltain dollarilla vuoden 2020 loppuun verrattuna, minkä ansiosta monet tuontiyritykset onnistuivat välttämään RMB:n valuuttakurssin kaksi laskukierrosta tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla ja vähentämään tehokkaasti valuuttaostojen tappioita."
Ulkomaiset sijoituslaitokset ovat jatkaneet valuuttakurssiriskien suojausoperaatioitaan
Fedin taseen supistamisen aiheuttaman alaspäin suuntautuvan riskin edessä monet ulkomaiset sijoituslaitokset ovat jatkaneet valuuttakurssiriskin suojaustoimintaansa.
"Suhteellisen vakaiden valuuttakurssivaihteluiden tai RMB:n vahvistumistrendin aikana emme tehneet juuri lainkaan valuuttakurssiriskin suojausoperaatioita lisätessämme uusia RMB-obligaatioita." Suuri Wall Streetin makrotaloudellinen hedge-rahaston hoitaja paljasti, että he suunnittelevat nyt valuuttakurssiriskin suojauksen lisäämistä 50 prosentin RMB-obligaatiosalkkuun.
Hedge-rahaston perusteluna on, että juan voisi niellä maan korkomarginaalit, jos keskuspankki Fed laskee sitä jyrkästi.
Tiedot osoittavat, että tiistaina kello 20.00 Kiinan ja Yhdysvaltojen 10-vuotisten valtionlainojen tuoton ero oli 162 peruspistettä, mutta monet ulkomaiset sijoituslaitokset ovat huolissaan siitä, että jos Fed laski RMB:n valuuttakurssia 6,55–6,6:een, valuuttakurssin heikkeneminen "nielaisee" tämän tuoton.
Hongkongin pankkien valuuttakauppiaat paljastivat, että perjantaista lähtien monet ulkomaiset sijoituslaitokset ovat samanaikaisesti ottaneet valuuttakurssiriskin suojausoperaation RMB-obligaatioiden liikkeeseenlaskussa. Kotimaisiin tuontiyrityksiin verrattuna ulkomaiset sijoituslaitokset suosivat RMB:n valuuttakurssin volatiliteetin suojausoptioiden salkun suojaamista valuuttakurssin laskuriskiltä.
Tämän taustalla on ulkomaisten sijoituslaitosten laajalle levinnyt uskomus, että Fedin tase vuoden sisällä saattaa lyhyellä aikavälillä heilauttaa RMB:n valuuttakurssia, mutta sillä ei välttämättä ole suurempaa vaikutusta tasapainotettuun valuuttakurssiin.
"RMB on toiseksi paras kehittyvien markkinoiden valuutta tänä vuonna Kiinan talouden perustekijöiden jatkuvan kasvun ansiosta", Morgan Stanleyn strategia-analyytikko Matthew Hornbach julkaisi uusimman raportin. Lisäksi Kiinan suhteellisen korkea maksutaseen ylijäämä asettaa juanin paljon pienemmän alaspäin suuntautuvan paineen alle kuin muissa kehittyvien markkinoiden maissa.
Matthew Hornbachin mielestä Fedin rahapolitiikan supistaminen on laskenut juania jyrkästi tänä vuonna.
"Itse asiassa RMB-riskisuojauksen lisääminen on pikemminkin ennaltaehkäisevä toimenpide. Kun RMB:n valuuttakurssi vakautuu tai pyrkii elpymään, vähennämme nopeasti valuuttakurssiriskin suojausoperaatioita." Edellä mainittu suuri Wall Streetin makrotalouden hedge-rahaston hoitaja huomautti. Loppujen lopuksi valuuttakurssiriskin suojausoperaatiot maksavat koko RMB-obligaatiosalkun todelliselle tuotolle 40–50,0 peruspistettä lisää, mikä tekee niiden tuotosta heikompaa kuin muiden hedge-rahastojen, eikä se edistä niiden tulevaa varainhankintaa ja varainhoidon laajentamista.
Julkaisun aika: 27. elokuuta 2021