"Pēc tam, kad FED pagājušajā ceturtdienā publicēja signālu par bilances samazināšanos, importētāju skaits, kas ierobežo juaņas vērtības krituma risku, izmantojot valūtas riska ierobežošanu, pēdējās dienās ir ievērojami pieaudzis." Akciju banka paziņoja publiskā biznesa departamenta vadītājam. Plakanā kabeļa savienotājs, eiro savienotāji un trīsstūra atstarotājs jāatzīmē.
Agrāk šie importētāji tieši lika likmes uz RMB valūtas kursu, bet tagad viņi izvēlas pirkt ārvalstu valūtu — ar nākotnes mijmaiņas cenu 6,6–6,7. Ja RMB valūtas kurss nokrītas zem 6,7, viņi joprojām var pirkt ASV dolārus par 6,7 un attiecīgi samazināt ārvalstu valūtas izdevumus.
Ir saprotams, ka papildus ārvalstu valūtas riska ierobežošanas operācijas palielināšanai, lai ierobežotu RMB valūtas kursa krituma risku, daudzi importa uzņēmumi arī pakāpeniski palielina ārvalstu valūtas noguldījumus, lai risinātu RMB valūtas kursa krituma risku.
Ražošanas uzņēmums Dzjansu un Dzjansu reģiona finanšu direktors veica divus ārvalstu valūtas maksājumus izejvielu iegādei, taču šonedēļ uzņēmums uz laiku apturēja valūtas maiņas darbību, jo uztraucas par to, ka FED nākotnē varētu izraisīt RMB valūtas kursa kritumu un ārvalstu valūtas izmaksas, un labprātāk saglabātu ārvalstu valūtu ceturtajā ceturksnī, lai samazinātu iespējamos ārvalstu valūtas zaudējumus.
Iepriekš minētā akciju banku publisko darījumu departamenta direktora ieskatā tas liecina, ka arvien vairāk uzņēmumu spriedumi par ārvalstu valūtas tirdzniecību un valūtas kursa prognozēm kļūst arvien nobriedušāki, un arī vietējo un ārvalstu valūtu kapitāla izvietojums mēdz būt racionāls un vairs neveido īpaši spēcīgas vienpusējas pieauguma un devalvācijas prognozes Federālo rezervju bilances samazināšanas un citu notikumu dēļ.
Vērts atzīmēt, ka arvien vairāk ārvalstu investīciju iestāžu arī nemanāmi palielina valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas.
Kāda Honkongas banka paziņoja, ka lielākā daļa ārvalstu investoru pērk RMB obligācijas, vienlaikus liekot likmes uz svārstīgu valūtas opciju riska ierobežošanas portfeli, lai ierobežotu valūtas kursa krituma risku, sacīja ārvalstu valūtas tirgotājs.
"Patiesībā šī ir arī nerakstīta Valūtas mārketinga departamenta prakse." Viņš norādīja, ka valūtas riska ierobežošana ārvalstu kapitālā būs mazāka, kad valūta stabilizēsies vai tai būs tendence pieaugt, savukārt tie ievērojami pieaugs.
"Kad RMB valūtas kurss stabilizēsies vai atgriezīsies savā vērtības pieauguma trajektorijā, lielākā daļa ārvalstu investīciju iestāžu samazinās savas valūtas riska ierobežošanas darbības. Pašlaik galvenās ārvalstu investīciju iestādes joprojām uzskata, ka FED bilances samazināšana šogad, iespējams, neradīs lielāku lejupvērstu spiedienu uz RMB valūtas kursu. Galu galā Ķīnas ekonomikas pamatrādītāju ilgstošā izaugsme un augstais maksājumu bilances pārpalikums sniedz spēcīgu atbalstu RMB valūtas kursa divvirzienu svārstībām līdzsvarotā valūtas kursā," atzina lielas Eiropas aktīvu pārvaldības aģentūras galvenais pārstāvis.
24. augustā plkst. 20:00 RMB valūtas kurss vietējā tirgū (CNY) svārstījās pie 6,4773 un veiksmīgi atguva 6,5 veselu skaitļu atzīmi, uzsverot RMB valūtas kursa "noturību".
Jaunas valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas importa uzņēmumiem
"Pēc tam, kad juaņas vērtība pret dolāru piektdien nokritās zem 6,5, viņu entuziasms par valūtas riska ierobežošanu ievērojami pieauga." Iepriekšminētā akciju banka pastāstīja publiskā biznesa departamenta vadītājam.
Daudzi importētāji bija plānojuši gaidīt līdz augusta beigām, lai ceturtajā ceturksnī apstiprinātu ārvalstu valūtas riska ierobežošanas paketi, taču, tā kā FED tabulas samazināšanas signāls arvien nozīmīgāk noveda pie dolāra strauja kāpuma gada laikā, viņi vairs nevar "sēdēt mierā".
Tiek ziņots, ka, lai gan vairums importētāju nosaka valūtas mijmaiņas darījuma izpildes cenu starp 6,6 un 6,7, to valūtas riska ierobežošanas pozīcijas diezgan atbilst faktiskajam uzņēmējdarbības pieprasījumam ārvalstu valūtā, atšķirībā no iepriekšējām lēnajām RMB riska ierobežošanas pozīcijām, kas krietni pārsniedz to faktisko uzņēmējdarbības pieprasījumu.
"Aiz tā daudzi importa uzņēmumi ir mācījušies no iepriekšējiem zaudējumiem, kas saistīti ar ārvalstu valūtas riska ierobežošanu, —— domāja saskatīt valūtas kursa tendenci un pārmērīgi paplašināt riska ierobežošanas apmēru spekulatīvām likmēm." Akciju banka paziņoja Sabiedrisko darījumu departamenta vadītājam.
Viņš atklāja, ka, lai gan seguma pozīcijas risks tiek efektīvi kontrolēts, daudzi importa uzņēmumi joprojām koncentrējas uz ārvalstu valūtas seguma peļņas novērtēšanu, neizmantojot ārvalstu valūtas segumu un samazinot uzņēmuma faktiskās darbības izmaksas (tostarp samazinot izejvielu importa iepirkuma apmaiņas izmaksas utt.), kā rezultātā tā ārvalstu valūtas seguma pasākumiem joprojām ir lielāka spekulatīva tendence uz valūtas kursa kritumu.
Pašlaik viņa akciju banka pastiprina saziņu ar šiem importa uzņēmumiem, iesakot tiem ieviest ārvalstu valūtas riska apvērsuma portfeļa opcijas — ja vien nākotnes RMB valūtas kursa kotācija ārvalstu valūtas riska apvērsuma portfeļa opcijas izmantošanas cenā, uzņēmumiem nav jāmaksā nekādas maksas un tie var izvairīties no RMB valūtas kursa apvērsuma pieauguma, ko izraisa esošais ārvalstu valūtas mijmaiņas darījumu zaudējumu risks.
Ir saprotams, ka daudzi importētāji palielina ārvalstu valūtas noguldījumus, lai risinātu risku, ko rada FED samazinātais RMB valūtas kursa kritums šogad.
"Iemesls ir tāds, ka daudzi uzņēmumi ir izbaudījuši tā sniegtās priekšrocības." Lielas valstij piederošas bankas finanšu tirgus tirgotājs norādīja. "Šī gada pirmajā pusē uzņēmumu un citu tirgus subjektu vietējo ārvalstu valūtas noguldījumu atlikums strauji palielinājās par 65,8 miljardiem ASV dolāru salīdzinājumā ar 2020. gada beigām, ļaujot daudziem importa uzņēmumiem veiksmīgi izvairīties no divām RMB valūtas kursa krituma kārtām šī gada pirmajā pusē un efektīvi samazināt ārvalstu valūtas pirkšanas zaudējumus."
Ārvalstu investīciju iestādes ir atsākušas valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas
Saskaroties ar lejupvērsto risku, ko šogad izraisīja FED bilances samazināšana, daudzas ārvalstu investīciju iestādes ir atsākušas valūtas kursa riska ierobežošanas darbības.
"Laikā, kad valūtas kursa svārstības bija relatīvi stabilas vai RMB vērtība pieauga, mēs, pievienojot papildu RMB obligācijas, neveicām relatīvi nekādas valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas." Liels Volstrītas makroekonomisko riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks atklāja, ka tagad viņi plāno palielināt valūtas kursa riska ierobežošanu 50% RMB obligāciju portfelim.
Riska ieguldījumu fonda arguments ir tāds, ka juaņa varētu absorbēt valsts spredus, ja FED to strauji pazeminātu.
Dati liecina, ka otrdien plkst. 20:00 starpība starp 10 gadu Ķīnas Valsts kases obligāciju ienesīgumu un ASV Valsts kases obligāciju ienesīgumu sasniedza 162 bāzes punktus, taču daudzas ārvalstu investīciju iestādes ir noraizējušās, ka, ja FED samazinātu RMB valūtas kursu līdz 6,55–6,6, šo starpības ienesīgumu "aprītu" valūtas kursa devalvācija.
Honkongas bankas ārvalstu valūtas tirgotāji atklāja, ka kopš piektdienas daudzas ārvalstu investīciju iestādes vienlaikus ir veikušas valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas, emitējot RMB obligācijas, — salīdzinājumā ar vietējiem importa uzņēmumiem, kas labprātāk izmanto swap lock, ārvalstu investīciju iestādes dod priekšroku likmēm uz RMB valūtas kursa svārstīguma ierobežošanas opciju portfeļa valūtas kursa krituma riska ierobežošanu.
Aiz tā slēpjas ārvalstu investīciju iestāžu plaši izplatītais uzskats, ka FED bilance gada laikā var īstermiņā svārstīt RMB valūtas kursu, taču tai var nebūt lielākas ietekmes uz līdzsvaroto valūtas kursa novērtējumu.
"RMB ir otra labākā jaunattīstības tirgu valūta šogad, pateicoties Ķīnas ekonomikas pamatrādītāju nepārtrauktajai izaugsmei." Morgan Stanley stratēģijas analītiķis Metjū Hornbahs publicēja jaunāko ziņojumu, atzīmēja. Turklāt Ķīnas relatīvi augstais maksājumu bilances pārpalikums arī rada juaņai daudz mazāku lejupvērstu spiedienu nekā citās jaunattīstības tirgu valstīs.
Metjū Hornbahs uzskata, ka FED tabulas sarukums šogad ir ievērojami samazinājis juaņas vērtību.
"Patiesībā mūsu RMB riska ierobežošanas palielināšana drīzāk ir preventīvs pasākums. Tiklīdz RMB valūtas kurss stabilizēsies vai sāks atgūties, mēs ātri samazināsim valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas." Iepriekš minētais lielais Volstrītas makroekonomikas riska ieguldījumu fondu pārvaldnieks norādīja. Galu galā valūtas kursa riska ierobežošanas operācijas visa RMB obligāciju portfeļa faktiskajai ienesīgumam izmaksā papildu 40–50,0 bāzes punktus, padarot to vājāku sniegumu nekā citiem riska ieguldījumu fondiem un neveicinot to turpmāko līdzekļu piesaisti un aktīvu pārvaldības paplašināšanas mērogu.
Publicēšanas laiks: 2021. gada 27. augusts