„Броят на вносителите, които се предпазват от риска от падане на юана чрез валутно хеджиране, се е увеличил значително напоследък, след като Федералният резерв публикува сигнал за свиване на баланса миналия четвъртък.“ Акционерна банка съобщи на ръководителя на отдела за публичен бизнес. Конектор за плосък кабел, евро конектори и триъгълен рефлектор трябва да се отбележи.
В миналото тези вносители директно залагаха на валутния курс на китайския юан (RMB), но сега избират да купуват чуждестранна валута —— с форуърдна суапова цена от 6,6-6,7. Ако валутният курс на RMB падне под 6,7, те все още могат да купуват щатски долари на 6,7 и съответно да намалят разходите си за чуждестранна валута.
Разбира се, че освен увеличаването на операциите по хеджиране на валутния риск за хеджиране на риска от спад на валутния курс на юана, много вносни предприятия също така постепенно увеличават валутните си депозити, за да се справят с риска от спад на валутния курс на юана.
Производствена компания в Дзянсу и главен финансов директор на региона Дзянсу, е извършила две плащания в чуждестранна валута за закупуване на суровини, но тази седмица компанията временно е спряла обменните операции, тъй като се притеснява за бъдещия спад на обменния курс на юана от страна на Федералния резерв и разходите за валутен обмен. По-скоро би предпочела да запази валутния курс през четвъртото тримесечие, за да намали потенциалната загуба на валута.
Според гореспоменатия директор на отдела за публичен бизнес на акционерните банки, това показва, че все повече предприятия имат все по-зрели преценки за търговията с чуждестранна валута и очакванията за валутния курс, а капиталовите аранжировки на местните и чуждестранните валути също са склонни да бъдат рационални и вече не формират особено силни едностранни очаквания за покачване и обезценяване поради намаляването на баланса на Федералния резерв и други събития.
Заслужава да се отбележи, че все повече чуждестранни инвестиционни институции също тихомълком увеличават операциите си по хеджиране на валутния риск.
Хонконгска банка заяви, че повечето чуждестранни инвеститори купуват облигации в китайски юани, като същевременно залагат на портфолио от волатилни валутни опции, за да се предпазят от риска от спад на валутата, съобщи валутен търговец.
„Всъщност това е и неписана практика на отдела за валутен маркетинг.“ Той посочи, че хеджирането на валутния риск в чуждестранния капитал ще бъде по-ниско, когато валутата се стабилизира или има тенденция към покачване, докато те ще се повишат значително.
„След като валутният курс на юана (RMB) се стабилизира или се върне към траекторията си на поскъпване, повечето чуждестранни инвестиционни институции ще намалят операциите си по хеджиране на валутния риск. В момента основните чуждестранни инвестиционни институции все още смятат, че намаляването на баланса на Федералния резерв тази година може да не окаже по-голям натиск за намаляване на валутния курс на юана. В крайна сметка, устойчивият растеж на икономическите фундаменти на Китай и високият излишък по платежния баланс осигуряват силна подкрепа за двупосочните колебания на валутния курс на юана в балансирания валутен курс.“ - призна главният представител на голяма европейска агенция за управление на активи.
Към 20:00 часа на 24 август обменният курс на китайския юан (RMB) на вътрешния пазар (CNY) се задържа на ниво от 6,4773 и успешно възстанови целочислената граница от 6,5, което подчертава „устойчивостта“ на обменния курс на RMB.
Нови операции за хеджиране на валутния курс за вносни компании
„След като юанът падна под 6,5 спрямо долара в петък, ентусиазмът им за хеджиране на валутния риск се увеличи значително.“ Споменатата акционерна банка заяви пред ръководителя на отдела за публичен бизнес.
Много вносители планираха да изчакат до края на август, за да потвърдят пакета за хеджиране на валутния риск през четвъртото тримесечие, но тъй като сигналът на Фед за намаляване на лихвите все по-значително доведе до бързото покачване на долара през годината, те вече не могат да „седят неподвижно“.
Съобщава се, че въпреки че повечето вносители определят цена за изпълнение на валутния суап между 6,6 и 6,7, техните позиции за хеджиране на валута съответстват напълно на действителното бизнес търсене на чуждестранна валута, за разлика от предишните мечи позиции за хеджиране на RMB, които далеч надвишават действителното им бизнес търсене.
„Зад това много вносни предприятия са се поучили от предишните загуби от хеджиране на валутния риск, —— смятат, че ще видят тенденцията на валутния курс и ще преразширят мащаба на хеджирането за спекулативни залози.“ Акционерната банка е заявила пред ръководителя на отдела за публичен бизнес.
Той установи, че въпреки че рискът от покритие на позицията е ефективно контролиран, много предприятия за внос все още се фокусират върху оценката на печалбите от покритие на валутния пазар, без покритие на валутния пазар и намаляване на реалните оперативни разходи на предприятието (включително намаляване на разходите за внос на суровини, снабдяване с валута и др.), което води до по-голяма спекулативна тенденция за спад на валутния курс.
В момента неговата акционерна банка засилва комуникацията с тези вносни предприятия и им препоръчва да въведат опции за обръщане на валутния риск в портфолиото — стига бъдещата котировка на валутния курс на юана (RMB) да е в цената на упражняване на опцията за обръщане на валутния риск в портфолиото, предприятията не е необходимо да плащат никакви такси и могат да избегнат покачването на обръщането на валутния курс на юана, причинено от съществуващия риск от загуба при валутни суапове.
Разбира се, че много вносители увеличават депозитите си в чуждестранна валута, за да се справят с риска, породен от намаляването на валутния курс на юана от страна на Федералния резерв тази година.
„Причината е, че много компании са се възползвали от предимствата на това.“ Търговец на финансови пазари в голяма държавна банка посочи. През първата половина на тази година салдото по вътрешните депозити в чуждестранна валута на предприятия и други пазарни субекти се е увеличило рязко с 65,8 милиарда щатски долара в сравнение с края на 2020 г., което е позволило на много вносни предприятия успешно да избегнат двата кръга на спад на валутния курс на юана през първата половина на тази година и ефективно да намалят загубата от покупка на чуждестранна валута.
Чуждестранните инвестиционни институции възобновиха операциите си по хеджиране на валутния риск
Предвид риска от спад, причинен от намаляването на баланса на Федералния резерв тази година, много чуждестранни инвестиционни институции възобновиха операциите си по хеджиране на валутния риск.
„По време на периода на относително стабилни колебания на валутния курс или тенденцията за поскъпване на юана, ние не извършвахме почти никакви операции по хеджиране на валутния риск при добавянето на допълнителни облигации в юани.“ Мениджър на голям макроикономически хедж фонд от Уолстрийт разкри, че сега планира да увеличи хеджирането на валутния риск към портфолиото от 50% облигации в юани.
Причината на хедж фонда е, че юанът може да погълне спредовете на страната, ако Федералният резерв рязко ги понижи.
Данните показват, че към 20:00 часа във вторник разликата между доходността на 10-годишните китайски държавни облигации и доходността на американските държавни облигации е достигнала 162 базисни пункта, но много чуждестранни инвестиционни институции се притесняват, че ако Федералният резерв намали обменния курс на юана до между 6,55 и 6,6, тази спред доходност ще бъде „погълната“ от обезценяването на валутния курс.
Валутните търговци на банка в Хонконг разкриха, че от петък много чуждестранни инвестиционни институции, добавящи облигации в китайски юани, едновременно с това са предприели операция за хеджиране на валутния риск. В сравнение с местните вносни предприятия, които предпочитат да използват суапове, чуждестранните инвестиционни институции предпочитат да залагат на хеджиране на волатилността на валутния курс на китайски юани, като хеджират риска от спад на валутния курс.
Зад това стои широко разпространеното убеждение сред чуждестранните инвестиционни институции, че балансът на Федералния резерв в рамките на годината може да колебае обменния курс на юана в краткосрочен план, но може да не окаже по-голямо влияние върху балансираната оценка на валутния курс.
„РМБ е втората най-добра валута на развиващите се пазари тази година, благодарение на продължаващия растеж на икономическите фундаменти на Китай.“ Стратегическият анализатор на Morgan Stanley Матю Хорнбах публикува последния си доклад. Освен това, относително високият излишък по платежния баланс на Китай също така поставя юана под много по-малък натиск за спад, отколкото в други страни от развиващите се пазари.
Матю Хорнбах смята, че свиването на данните на Федералния резерв е довело до рязко понижение на юана тази година.
„Всъщност, увеличаването на хеджирането на риска от валутния курс на юана е по-скоро като превантивна мярка. След като обменният курс на юана се стабилизира или има тенденция да се възстанови, бързо ще намалим операциите по хеджиране на валутния риск.“ Гореспоменатият мениджър на хедж фондове за макроикономиката на Уолстрийт посочи. В крайна сметка операциите по хеджиране на валутния риск струват на действителната доходност на цялото портфолио от облигации в юани допълнителни 40-50,0 базисни пункта, което прави представянето им по-слабо от това на други хедж фондове и не е благоприятно за бъдещото им набиране на средства и разширяване на мащаба на управление на активи.
Време на публикуване: 27 август 2021 г.