پر توجہ مرکوز کریں | ایک بڑے امکان واقعہ میں RMB زر مبادلہ کی شرح فرسودگی کے دوسرے نصف میں؟ انٹرپرائز ایکسچینج ریٹ رسک مینجمنٹ کو "پرو سائیکلیکل" اور "سٹریکنگ" رویے سے گریز کرنا چاہیے۔

جون میں داخل ہونے کے بعد سے، RMB کی قدر میں کمی کا رجحان واضح ہے، اور اتار چڑھاؤ کی حد بھی کم ہو گئی ہے۔ کے لیے اچھا موقع ہے۔ پی سی بی سکرو ٹرمینل بلاک، پن اور ساکٹ کنیکٹراور عکاس الیکٹروفارممیدان

اس کے علاوہ، غیر ملکی زرمبادلہ کے استعمال کے لحاظ سے، مئی میں چین کی برآمدات اور تجارتی سرپلس کا ڈیٹا توقع سے کم تھا، اشیاء کی بڑھتی ہوئی قیمتوں کی وجہ سے درآمدات میں سال بہ سال تیزی سے اضافہ ہوا، اور زرمبادلہ کی طلب اور رسد پر درآمدی زرمبادلہ کی ادائیگی میں اضافہ اور RMB شرح مبادلہ بھی بتدریج ظاہر ہو رہا ہے۔

ایک ہی وقت میں، حالیہ مارکیٹ غیر ملکی کرنسی کے زر مبادلہ زیادہ پرجوش ہے خرید رہا ہے. عام طور پر جون سے جولائی تک، غیر ملکی سرمایہ کار اور اوورسیز لسٹڈ کمپنیاں ڈیویڈنڈ کی ادائیگی کے موسمی عروج پر پہنچ جائیں گی۔ فی الحال، غیر ملکی کرنسی کی خریداری کی مانگ بھی RMB پر ایک خاص فرسودگی کا دباؤ لاتی ہے۔

بیرونی ماحول سے، مئی میں امریکی کنزیومر پرائس انڈیکس (سی پی آئی) نے 13 سالوں میں سال کی نمو پر 5 فیصد سال کا اضافہ کیا، فیڈ کی مانیٹری پالیسی کی سختی کے بارے میں خدشات کو بڑھایا، ڈالر انڈیکس زیادہ، یوآن دباؤ کا شکار ہو سکتا ہے۔

غیر ملکی کرنسی مارکیٹ کی قلیل مدتی لیکویڈیٹی کو بڑے اثرات کا سامنا کرنا پڑے گا۔ اگلے مرحلے کے منتظر، بہت سے تجزیہ کار توقع کرتے ہیں کہ RMB کی شرح تبادلہ یکطرفہ تعریف کے رجحان سے باہر نکلنا مشکل ہے۔ فیڈرل ریزرو کی نرمی کی "ونڈو" کے قریب آنے کے ساتھ، بہت سے عوامل نے ڈالر کو بتدریج مضبوط کیا، اور RMB کی شرح تبادلہ کو سال کے دوسرے نصف میں نیچے کی طرف دباؤ کا سامنا کرنے کا امکان ہے۔

01 RMB ایکسچینج ریٹ پر مارکیٹ کی متوقع تفریق

اس سال کے آغاز سے، امریکی ڈالر کے مقابلے میں RMB کی شرح تبادلہ دو طرفہ اتار چڑھاؤ اور عام طور پر مستحکم رہی ہے، لیکن اپریل اور مئی میں ایک پائیدار اور تیزی سے تعریف کا رجحان ظاہر ہوا، جس نے زیادہ توجہ مبذول کرائی ہے۔ مئی کے آخر میں، دونوں سمندری اور غیر ملکی RMB بڑھ کر 6.35 یوآن ہو گئے، جو تقریباً تین سال کی بلند ترین سطح ہے۔ اقتصادی بنیادی باتوں میں بہت زیادہ تبدیلیاں ظاہر نہیں ہوئی ہیں، RMB زر مبادلہ کی شرح کی تیزی سے تعریف زیادہ ایڈجسٹمنٹ کا ایک خاص خطرہ ہے۔

اس مقصد کے لیے، ریگولیٹری حکام نے اس بات پر زور دیا ہے کہ "دو طرفہ اتار چڑھاؤ معمول ہے"، "مارکیٹ کے تمام قسم کے نقصان دہ ہیرا پھیری اور یکطرفہ توقعات کی بدنیتی پر مبنی مینوفیکچرنگ کے خلاف سختی سے کریک ڈاؤن کریں"، "RMB ایکسچینج ریٹ کی قدر یا گراوٹ پر شرط نہ لگائیں، جوا ایک طویل عرصے تک ہار جائے گا"، اور متوقع ہدف کی پیمائش کو متعارف کرانے کے لیے مارکیٹ میں کچھ حد تک گائیڈ متعارف کرایا جائے۔

مارکیٹ کے شرکاء نے نشاندہی کی کہ حالیہ اہم میٹنگز اور ریگولیٹری حکام نے شرح مبادلہ کے معاملے پر کئی بار تبصرہ کیا ہے، اور مالیاتی اداروں میں غیر ملکی زرمبادلہ کے ذخائر کے ریزرو تناسب کو بڑھایا ہے اور RMB شرح تبادلہ کے اتار چڑھاو کے دیگر پالیسی ایڈجسٹمنٹ سگنلز، اور مارکیٹ کی RMB شرح تبادلہ کی توقعات میں بھی فرق ہے۔

بینک آف کمیونیکیشنز کے فنانشل ریسرچ سینٹر کے چیف محقق تانگ جیان وے نے کہا کہ ملکی زرمبادلہ کے حکام غیر ملکی زرمبادلہ کی منڈی میں معمول کی مداخلت سے دستبردار ہو گئے ہیں، لیکن وہ اب بھی کچھ پالیسی ٹولز کے ذریعے مارکیٹ کی توقعات کی رہنمائی کریں گے تاکہ RMB شرح مبادلہ کے دو طرفہ اتار چڑھاؤ کی خصوصیات کو فروغ دیا جا سکے۔

ڈالر انڈیکس طویل مدت کے لیے کم نہیں ہوگا۔

مضبوط مالیاتی محرک امریکی اقتصادی بحالی کو تیز کر سکتا ہے، اس طرح ڈالر کو تقویت ملے گی۔ حال ہی میں، ریاستہائے متحدہ $6 ٹریلین مالیاتی محرک منصوبہ شروع کرنے کے لیے ایک نئے مالیاتی محرک منصوبے کی منصوبہ بندی کر رہا ہے اور اس پر زور دے رہا ہے۔

اگرچہ "مالی محرک منصوبے پر عمل درآمد میں مشکلات کا ایک سلسلہ ہو گا، امریکی معیشت کے مستقبل کے لیے پرامید توقعات اور کچھ اقدامات کا عملی اثر امریکی ڈالر کی وقتاً فوقتاً مضبوطی کے لیے محرک قوتوں میں سے ایک بن سکتا ہے، اور RMB کی شرح تبادلہ پنگچوان کے تعریفی رجحان سے باہر نکلنا مشکل ہے۔" Zhixin سرمایہ کاری کے چیف ماہر اقتصادیات اور ریسرچ انسٹی ٹیوٹ کے صدر لیان پنگ نے کہا۔

اس کے علاوہ، امریکہ اور دیگر ترقی یافتہ ممالک سے توقع ہے کہ تیسری سہ ماہی میں بنیادی طور پر ریوڑ سے استثنیٰ حاصل کر لیں گے، اور مستقبل قریب میں یورپ اور امریکہ میں PMI ایک نئی بلندی کو چھو گیا ہے، جو اس بات کی نشاندہی کرتا ہے کہ اقتصادی بحالی کی رفتار نمایاں طور پر مضبوط ہو رہی ہے، اور چین کے اقتصادی بنیادی اصولوں کے نسبتاً فوائد کم ہو جائیں گے۔

لیان پنگ نے کہا کہ موجودہ اور مستقبل کی مدت کے لیے، امریکی معیشت کئی طریقوں سے یورو زون سے آگے نکل سکتی ہے، اور ڈالر انڈیکس وقتاً فوقتاً مضبوط ہو سکتا ہے۔ اور عالمی جغرافیائی سیاسی خطرات بھی مرحلہ وار ڈالر کی طلب کو بڑھا دیں گے۔

تانگ جیان وی نے اس بات پر بھی زور دیا کہ سال کی دوسری ششماہی میں امریکی معیشت کے "ترقی کے فرق" کو کم کرنا بھی RMB کی شرح مبادلہ کی قدر میں کمی کا ایک اہم عنصر بن جائے گا۔

انہوں نے کہا کہ سال کے دوسرے نصف میں امریکی معیشت بھی ڈالر کو دوبارہ مضبوط کر سکتی ہے۔ اس کے علاوہ، اس سال، چین کی معیشت "اونچی اور کم" کا رجحان دکھائے گی، جبکہ امریکہ اور دنیا "کم اور زیادہ" ہوسکتی ہے. سال کے دوسرے نصف میں امریکی معیشت کے "ترقی کے فرق" کو کم کرنے سے RMB کی شرح تبادلہ پر دباؤ پڑے گا۔ اگرچہ RMB کی شرح تبادلہ حال ہی میں مسلسل بڑھ رہی ہے، لیکن یہ یکطرفہ اوپر کی جانب رجحان سے باہر نہیں جائے گا، لیکن دباؤ زیادہ ہے۔

وبائی امراض کی روک تھام اور کنٹرول کے عوامل بھی مضبوط ڈالر کو بڑھانے کے لیے ایک اہم معاون بنیں گے۔ ہواچوانگ سیکیورٹیز کے چیف میکرو تجزیہ کار ژانگ یو کا خیال ہے کہ وبا کی روک تھام اور کنٹرول کا یہ دور یورپ سے بہتر ہے۔ اگرچہ قلیل مدتی عوامل جیسے کہ یورپ میں تیزی سے ویکسینیشن نے پچھلے دو مہینوں میں ڈالر کو کمزور کیا ہے، لیکن وہ درمیانی اور طویل مدتی میں ڈالر کو ریباؤنڈ ہونے سے نہیں روک سکتے، اور RMB قدر میں کمی کے انفلیکشن پوائنٹ کے قریب ہو سکتا ہے۔

چین اور امریکی مالیاتی پالیسی کی مطابقت پذیری RMB کی شرح تبادلہ پر دباؤ ڈال سکتی ہے۔ "ایک بار جب ریاستہائے متحدہ سود کی شرح بڑھاتا ہے، تو یہ امکان ہے کہ چین تیزی سے پیروی نہیں کرے گا، اور چین اور امریکہ کے درمیان سود کی شرح مزید تنگ ہو جائے گی، یا اس میں مرحلہ وار ریورس اسپریڈ بھی ہو سکتا ہے، جو ڈالر کو مزید مضبوط کرے گا۔" "" لیان پنگ نے کہا۔

2003 RMB ایکسچینج ریٹ کو سال کے اندر فرسودگی کے دباؤ کا سامنا ہے۔

موجودہ شرح مبادلہ کے نظام کے تحت، RMB شرح مبادلہ کے دو طرفہ اتار چڑھاو کو برقرار رکھنے کی توقع ہے۔ پین گونگ شینگ، اسٹیٹ ایڈمنسٹریشن آف فارن ایکسچینج کے ڈائریکٹر نے لوجیازوئی فورم میں کہا کہ بیرونی ماحول میں متعدد غیر یقینی اور غیر مستحکم عوامل ہیں جو شرح مبادلہ کی تبدیلی کو متاثر کرتے ہیں۔ انٹرپرائز ایکسچینج ریٹ رسک مینجمنٹ کو "پرو سائیکلیکل" اور "ننگڈ" رویے سے گریز کرنا چاہیے، RMB کی تعریف یا فرسودگی پر شرط نہ لگائیں، جوا طویل عرصے تک ہار جائے گا۔

بہت سے مارکیٹ کے شرکاء کا خیال ہے کہ اس سال کی دوسری ششماہی میں، RMB زر مبادلہ کی شرح میں کمی کا دباؤ زیادہ ہے۔ مالیاتی اداروں کے زرمبادلہ کی لیکویڈیٹی کے انتظام کو مضبوط بنانے کے لیے، پیپلز بینک آف چائنا نے 15 جون سے مالیاتی اداروں کے زرمبادلہ کے ذخائر کے ذخائر کا تناسب 2 فیصد پوائنٹس بڑھا دیا ہے، جس سے تقریباً 20 بلین ڈالر کی غیر ملکی کرنسی کی لیکویڈیٹی منجمد ہو جائے گی اور مقامی مارکیٹ میں زرمبادلہ کی لیکویڈیٹی کو سخت کرنے میں مدد ملے گی۔

اس کے ساتھ ساتھ، گزشتہ سالوں کے تجربے کے مطابق، جون سے اگست بیرون ملک درج چینی کاروباری اداروں کے لیے زرمبادلہ کے تبادلے کا سب سے اونچا دور ہے، اور توقع ہے کہ اس سال 70 بلین ڈالر سے زیادہ کا ہو سکتا ہے، جو کہ حالیہ عرصے میں RMB کی قدر میں کمی کو فروغ دینے میں ایک اہم عنصر بن جائے گا۔

"اگرچہ چین کی غیر ملکی زرمبادلہ کی انتظامیہ غیر ملکی زرمبادلہ کی منڈی میں اپنی معمول کی مداخلت کو ترک کر دیتی ہے، لیکن پھر بھی وہ کچھ پالیسی ٹولز کے ذریعے مارکیٹ کی توقعات کی رہنمائی کرے گی تاکہ RMB کی شرح تبادلہ کی دو طرفہ اتار چڑھاؤ کی خصوصیات کو فروغ دیا جا سکے۔" "" تانگ جیانوی نے کہا۔