De la începutul lunii iunie, tendința de depreciere a RMB este evidentă, iar intervalul de fluctuație s-a stabilizat. Este o șansă bună pentru... Bloc terminal cu șurub PCB, conectori cu pini și soclurişi reflector electroformdomeniu.
În plus, în ceea ce privește utilizarea valutelor, datele privind exporturile și excedentul comercial al Chinei în luna mai au fost mai mici decât se așteptau, creșterea prețurilor la materii prime a dus la o creștere bruscă a importurilor de la an la an, iar creșterea plății valutelor de import asupra cererii și ofertei de valute și a cursului de schimb RMB se observă, de asemenea, treptat.
În același timp, piața recentă de cumpărare a valutei este mai entuziastă. De obicei, din iunie până în iulie, investitorii străini și companiile listate la bursă din străinătate intră în vârful sezonier al plății dividendelor. În prezent, cererea de cumpărare de valută aduce, de asemenea, o anumită presiune de depreciere asupra RMB-ului.
Din perspectiva mediului extern, indicele prețurilor de consum (IPC) din SUA a crescut în luna mai cu 5% față de anul precedent în ultimii 13 ani, ceea ce ridică îngrijorări cu privire la înăsprirea politicii monetare de către Fed, creșterea indicelui dolarului și posibilitatea ca yuanul să fie sub presiune.
Lichiditatea pe termen scurt a pieței valutare va avea un impact major. Privind spre următoarea etapă, mulți analiști se așteaptă ca rata de schimb RMB să iasă cu greu din tendința de apreciere unilaterală. Odată cu apropierea „fereastrei” de relaxare a Rezervei Federale, mulți factori au consolidat treptat dolarul, iar cursul de schimb RMB se va confrunta probabil cu presiuni descendente în a doua jumătate a anului.
01 Diferențierea așteptată de piață a cursului de schimb RMB
De la începutul acestui an, cursul de schimb RMB față de dolarul american a rămas fluctuant în ambele sensuri și în general stabil, dar o tendință de apreciere susținută și rapidă a apărut în aprilie și mai, ceea ce a atras mai multă atenție. La sfârșitul lunii mai, RMB-ul atât onshore, cât și offshore a crescut la 6,35 yuani, un maxim al ultimilor aproape trei ani. În ceea ce privește fundamentele economice, nu s-au înregistrat prea multe schimbări, existând o apreciere rapidă a cursului de schimb RMB cu un anumit risc de supraajustare.
În acest scop, autoritățile de reglementare au subliniat că „fluctuațiile bilaterale sunt normale”, „iau măsuri ferme împotriva tuturor tipurilor de manipulări rău intenționate ale pieței și a fabricării rău intenționate a unor așteptări unilaterale”, „nu pariați pe aprecierea sau deprecierea cursului de schimb RMB, jocurile de noroc vor pierde mult timp” și au introdus unele măsuri specifice pentru a stabiliza și ghida așteptările pieței.
Participanții la piață au subliniat că recentele întâlniri importante și autoritățile de reglementare au comentat de nenumărate ori problema cursului de schimb și au ridicat rata rezervelor minime obligatorii pentru depozitele în valută la instituțiile financiare și alte semnale de ajustare a politicilor privind fluctuațiile cursului de schimb al RMB, iar așteptările pieței privind cursul de schimb al RMB sunt, de asemenea, diferențiate.
Tang Jianwei, cercetător șef la Centrul de Cercetare Financiară al Băncii de Comunicații, a declarat că autoritățile interne de schimb valutar s-au retras din intervenția normală pe piața valutară, dar vor continua să ghideze așteptările pieței prin intermediul unor instrumente de politică monetară pentru a promova caracteristicile de fluctuație bidirecțională ale cursului de schimb RMB.
Indicele dolarului nu va scădea pe termen lung
Un stimulent fiscal puternic ar putea accelera redresarea economică a SUA, consolidând astfel dolarul. Recent, Statele Unite planifică și promovează un nou plan de stimulare fiscală, în valoare de 6 trilioane de dolari.
Deși „va întâmpina o serie de dificultăți în implementarea planului de stimulare fiscală, așteptările optimiste privind viitorul economiei SUA și efectul practic al unor măsuri ar putea deveni una dintre forțele motrice ale consolidării periodice a dolarului american, iar cursul de schimb RMB este dificil de scos din tendința de apreciere a pieței Pingchuan”, a declarat Lian Ping, economist șef al Zhixin Investment și președinte al institutului de cercetare.
În plus, se așteaptă ca Statele Unite și alte țări dezvoltate să atingă practic imunitatea colectivă în al treilea trimestru, iar indicele PMI din Europa și Statele Unite a atins un nou record în viitorul apropiat, ceea ce indică faptul că impulsul redresării economice se consolidează semnificativ, iar avantajele relative ale fundamentelor economice ale Chinei se vor reduce.
Lian Ping a declarat că, atât în perioada actuală, cât și în perioada viitoare, economia SUA ar putea depăși performanța zonei euro în multe privințe, iar indicele dolarului s-ar putea consolida periodic. Iar riscurile geopolitice globale vor duce, de asemenea, la creșterea treptată a cererii de dolari.
Tang Jianwei a subliniat, de asemenea, că reducerea „decalajului de creștere” al economiei americane în a doua jumătate a anului va deveni, de asemenea, un factor important în deprecierea cursului de schimb RMB.
El a menționat că economia SUA ar putea, de asemenea, să consolideze din nou dolarul în a doua jumătate a anului. În plus, în acest an, economia Chinei va arăta o tendință de „sus și jos”, în timp ce Statele Unite și restul lumii ar putea fi „sus și jos”. Reducerea „diferențelor de creștere” ale economiei SUA în a doua jumătate a anului va pune presiune asupra cursului de schimb al renminbii (RMB). Deși cursul de schimb al renminbii a continuat să crească recent, acesta nu va ieși din tendința ascendentă unilaterală, dar presiunea este mai mare.
Factorii de prevenire și control al epidemiilor vor deveni, de asemenea, un sprijin important pentru stimularea unui dolar mai puternic. Zhang Yu, analist macro-șef la Huachuang Securities, consideră că această rundă de prevenire și control al epidemiilor este mai bună decât cea europeană. Deși factorii pe termen scurt, cum ar fi vaccinarea rapidă în Europa, au slăbit dolarul în ultimele două luni, aceștia nu pot împiedica revenirea acestuia pe termen mediu și lung, iar RMB ar putea fi aproape de punctul de inflexiune al deprecierii.
Sincronizarea politicii monetare a Chinei și a SUA ar putea pune presiune asupra cursului de schimb al RMB-ului. „Odată ce Statele Unite majorează rata dobânzii, este probabil ca China să nu ia măsuri rapid, iar diferența dintre rata dobânzii și cea a Statelor Unite se va reduce și mai mult sau chiar ar putea avea o diferență inversă fazată, ceea ce va împinge dolarul mai puternic.” „”, a spus Lian Ping.
Cursul de schimb al RMB-ului din 2003 se confruntă cu presiuni de depreciere în cursul anului
În cadrul sistemului actual de curs de schimb, se așteaptă ca rata de schimb a RMB să mențină fluctuații bilaterale. Pan Gongsheng, directorul Administrației de Stat pentru Valută, a declarat la Forumul Lujiazui că există multiple incertitudini și factori instabili în mediul extern care afectează modificările cursului de schimb. Gestionarea riscului cursului de schimb al întreprinderilor ar trebui să evite comportamentul „prociclic” și „expresiv”, nu pariind pe aprecierea sau deprecierea RMB, jocurile de noroc vor pierde mult timp.
Mulți participanți la piață consideră că, în a doua jumătate a acestui an, presiunea asupra deprecierii cursului de schimb al RMB este mai mare. Pentru a consolida gestionarea lichidității valutare a instituțiilor financiare, Banca Populară Chineză a majorat rata rezervelor minime obligatorii prin depozitele valutare ale instituțiilor financiare cu 2 puncte procentuale începând cu 15 iunie, ceea ce va îngheța aproximativ 20 de miliarde de dolari în lichiditate valutară și va contribui la strângerea lichidității valutare pe piața internă.
În același timp, conform experienței anilor precedenți, perioada iunie-august este perioada de vârf a schimburilor valutare pentru întreprinderile chineze listate la bursă, iar valoarea din acest an ar putea depăși 70 de miliarde de dolari, ceea ce va deveni un factor important în promovarea deprecierii RMB în perioada recentă.
„Deși administrația valutară a Chinei renunță la intervenția sa obișnuită pe piața valutară, aceasta va ghida în continuare așteptările pieței prin intermediul unor instrumente de politică monetară pentru a promova caracteristicile de fluctuație bidirecțională ale cursului de schimb RMB.” a declarat Tang Jianwei.
Data publicării: 17 iunie 2021