С начала июня тенденция к обесцениванию юаня очевидна, а диапазон колебаний также стабилизировался. Это хорошая возможность для Клеммная колодка с винтовыми клеммами для печатных плат, штыревые и гнездовые разъемыи электроформованный отражательполе.
Кроме того, что касается использования иностранной валюты, данные по экспортному и торговому профициту Китая в мае оказались ниже ожиданий, рост цен на сырьевые товары привел к резкому увеличению импорта в годовом исчислении, а также постепенно проявляется тенденция к увеличению валютных платежей по импорту, обусловленная спросом и предложением иностранной валюты, а также колебаниями курса юаня.
В то же время, в последнее время на рынке наблюдается повышенный спрос на иностранную валюту. Обычно с июня по июль иностранные инвесторы и зарубежные компании, акции которых котируются на бирже, достигают сезонного пика выплаты дивидендов. В настоящее время спрос на покупку иностранной валюты также оказывает определенное давление на девальвацию юаня.
Внешняя обстановка: индекс потребительских цен (ИПЦ) в США в мае вырос на 5% в годовом исчислении за последние 13 лет, что вызвало опасения по поводу ужесточения денежно-кредитной политики ФРС, рост доллара и возможное давление на юань.
Краткосрочная ликвидность валютного рынка столкнется со значительными последствиями. Многие аналитики, ожидая следующего этапа, прогнозируют, что курс юаня вряд ли сможет выйти из одностороннего тренда укрепления. В преддверии «окна» смягчения денежно-кредитной политики Федеральной резервной системы, а также множества факторов, постепенно укрепляющих доллар, курс юаня, вероятно, столкнется с понижающим давлением во второй половине года.
01 Ожидаемая рыночная дифференциация по обменному курсу юаня
С начала этого года курс юаня по отношению к доллару США оставался в целом стабильным, но в апреле и мае наблюдалась устойчивая и быстрая тенденция к укреплению, которая привлекла к себе больше внимания. В конце мая курс юаня как на внутреннем, так и на внешнем рынках вырос до 6,35 юаня, достигнув почти трехлетнего максимума. В экономических фундаментальных показателях существенных изменений не наблюдается, но быстрое укрепление курса юаня сопряжено с определенным риском чрезмерной корректировки.
С этой целью регулирующие органы подчеркнули, что «двусторонние колебания являются нормой», «неуклонно пресекать все виды злонамеренных манипуляций на рынке и злонамеренного формирования односторонних ожиданий», «не стоит делать ставки на укрепление или ослабление курса юаня, азартная игра приведет к долгосрочным потерям», и ввели ряд целенаправленных мер по стабилизации и формированию рыночных ожиданий.
Участники рынка отметили, что на недавних важных встречах и заседаниях регулирующих органов неоднократно обсуждался вопрос обменного курса, а также повышалась норма резервирования валютных депозитов в финансовых учреждениях и подавались другие сигналы корректировки политики, отражающие колебания курса юаня, при этом ожидания рынка относительно курса юаня также различны.
Тан Цзяньвэй, главный научный сотрудник Финансового исследовательского центра Банка коммуникаций, заявил, что национальные валютные власти отказались от обычного вмешательства на валютном рынке, но по-прежнему будут направлять рыночные ожидания с помощью некоторых политических инструментов, чтобы способствовать двусторонним колебаниям курса юаня.
Индекс доллара в долгосрочной перспективе не снизится.
Сильные меры фискального стимулирования могут ускорить восстановление экономики США, тем самым укрепив доллар. В последнее время Соединенные Штаты планируют и продвигают новый план фискального стимулирования на сумму 6 триллионов долларов.
Хотя «реализация плана фискального стимулирования столкнется с рядом трудностей, оптимистичные ожидания относительно будущего экономики США и практический эффект некоторых мер могут стать одной из движущих сил периодического укрепления доллара США, а курсу юаня будет трудно выйти из тенденции укрепления пинчуаня», — сказал Лянь Пин, главный экономист и президент исследовательского института Zhixin Investment.
Кроме того, ожидается, что в третьем квартале в Соединенных Штатах и других развитых странах будет достигнут практически коллективный иммунитет, а индексы PMI в Европе и США в ближайшем будущем достигнут нового максимума, что указывает на значительное усиление темпов экономического восстановления и сокращение относительных преимуществ фундаментальных экономических показателей Китая.
Лянь Пин заявил, что в текущем и будущем периоде экономика США может во многих отношениях превзойти еврозону, а индекс доллара может периодически укрепляться. Кроме того, глобальные геополитические риски также будут постепенно подталкивать спрос на доллар.
Тан Цзяньвэй также подчеркнул, что сокращение «разрыва в темпах роста» экономики США во второй половине года также станет важным фактором обесценивания юаня.
Он отметил, что экономика США также может вновь укрепить доллар во второй половине года. Кроме того, в этом году экономика Китая будет демонстрировать тенденцию «высоких и низких показателей», в то время как экономика США и мира может находиться в состоянии «низких и высоких показателей». Сокращение «разницы в темпах роста» экономики США во второй половине года окажет давление на курс юаня. Хотя курс юаня в последнее время продолжает расти, он не выйдет из односторонней восходящей тенденции, но давление будет сильнее.
Факторы профилактики и контроля эпидемии также станут важной поддержкой для укрепления доллара. Чжан Юй, главный макроаналитик Huachuang Securities, считает, что нынешний этап профилактики и контроля эпидемии проходит лучше, чем в Европе. Хотя краткосрочные факторы, такие как быстрая вакцинация в Европе, ослабили доллар за последние два месяца, они не могут предотвратить его восстановление в среднесрочной и долгосрочной перспективе, и юань может приблизиться к точке перегиба обесценивания.
Синхронизация денежно-кредитной политики Китая и США может оказать давление на курс юаня. «Как только Соединенные Штаты повысят процентную ставку, Китай, вероятно, не последует их примеру быстро, и разница в процентных ставках между Китаем и США еще больше сократится, или даже может произойти поэтапное обратное изменение разницы, что подтолкнет доллар к укреплению», — сказал Лянь Пин.
В 2003 году обменный курс юаня столкнулся с давлением обесценивания в течение года.
В условиях существующей системы обменного курса ожидается сохранение двусторонних колебаний курса юаня. Пан Гуншэн, директор Государственного управления валютного контроля, заявил на форуме в Луцзяцзуе, что на изменения обменного курса влияют многочисленные неопределенности и нестабильные факторы внешней среды. Управление валютными рисками предприятий должно избегать «проциклического» и «необоснованного» поведения, не следует делать ставки на укрепление или ослабление юаня, поскольку такая игра в долгосрочной перспективе приведет к убыткам.
Многие участники рынка считают, что во второй половине этого года давление на обесценивание юаня усилится. Для усиления управления валютной ликвидностью финансовых учреждений Народный банк Китая с 15 июня повысил норму резервирования валютных депозитов финансовых учреждений на 2 процентных пункта, что заморозит около 20 миллиардов долларов валютной ликвидности и поможет ужесточить валютную ситуацию на внутреннем рынке.
В то же время, согласно опыту предыдущих лет, период с июня по август является пиковым для валютных операций китайских компаний, котирующихся на зарубежных биржах, и ожидается, что в этом году они могут превысить 70 миллиардов долларов, что станет важным фактором, способствующим девальвации юаня в последнее время.
«Хотя китайское управление валютного контроля отказывается от обычного вмешательства на валютном рынке, оно по-прежнему будет направлять рыночные ожидания с помощью некоторых политических инструментов, чтобы способствовать двусторонним колебаниям курса юаня», — сказал Тан Цзяньвэй.
Дата публикации: 17 июня 2021 г.