З початку червня тенденція до девальвації юаня очевидна, а діапазон коливань також вирівнявся. Це гарний шанс для Гвинтова клемна колодка для друкованої плати, штифтові та гніздові роз'ємиі відбивач гальваноформуванняполе.
Крім того, що стосується використання іноземної валюти, дані про експорт і профіцит торговельного балансу Китаю у травні були нижчими за очікувані, зростання цін на сировинні товари призвело до різкого зростання імпорту в річному обчисленні, а також поступово проявляється зростання платежів за імпорт іноземної валюти на основі попиту та пропозиції іноземної валюти та обмінного курсу юаню.
Водночас, останнім часом ринок купує іноземну валюту з більшим ентузіазмом. Зазвичай з червня по липень іноземні інвестори та закордонні компанії, що котируються на біржі, входять у сезонний пік виплати дивідендів. Наразі попит на купівлю іноземної валюти також створює певний девальваційний тиск на юань.
Щодо зовнішнього середовища, індекс споживчих цін (ІСЦ) США у травні зріс на 5% у річному обчисленні порівняно з 13-річним зростанням, що викликає занепокоєння щодо посилення монетарної політики ФРС, зростання індексу долара та можливого тиску на юань.
Короткострокова ліквідність валютного ринку зазнає значного впливу. З нетерпінням чекаючи наступного етапу, багато аналітиків очікують, що обмінному курсу юаню буде важко вийти з одностороннього тренду зростання. З наближенням «вікна» послаблення політики Федеральної резервної системи багато факторів поступово зміцнюють долар, і обмінний курс юаню, ймовірно, зіткнеться з тиском зниження у другій половині року.
01 Очікувана ринком диференціація обмінного курсу юаня
З початку цього року обмінний курс юаня відносно долара США залишався двостороннім коливанням і загалом стабільним, але у квітні та травні з'явилася стійка та швидка тенденція до зростання, яка привернула більше уваги. Наприкінці травня курс юаня як на материку, так і за кордоном зріс до 6,35 юаня, що є майже трирічним максимумом. В економічних фундаментальних показниках не відбулося значних змін, спостерігається швидке зростання обмінного курсу юаня, що має певний ризик надмірного коригування.
З цією метою регуляторні органи наголосили, що «двосторонні коливання є нормальними», «рішуче припинити всі види зловмисних маніпуляцій ринком та зловмисного створення односторонніх очікувань», «не робити ставки на зростання або зниження обмінного курсу юаня, азартні ігри програють надовго», та запровадили деякі цілеспрямовані заходи для стабілізації та спрямування ринкових очікувань.
Учасники ринку зазначили, що на нещодавніх важливих зустрічах регуляторні органи неодноразово коментували питання обмінного курсу, підвищували норму резервування депозитів у іноземній валюті у фінансових установах та сигналізували про інші політичні зміни, пов'язані з коливаннями обмінного курсу юаню, а також що очікування ринку щодо обмінного курсу юаню також диференційовані.
Тан Цзяньвей, головний дослідник Центру фінансових досліджень Банку комунікацій, заявив, що вітчизняні органи з питань валютного ринку відмовилися від звичайного втручання на валютному ринку, але вони все ще керуватимуть ринковими очікуваннями за допомогою деяких політичних інструментів для сприяння двостороннім коливанням обмінного курсу юаня.
Індекс долара не знизиться в довгостроковій перспективі
Сильні фіскальні стимули можуть прискорити відновлення економіки США, тим самим зміцнюючи долар. Нещодавно Сполучені Штати планують та просувають новий план фіскального стимулювання, щоб запустити план фіскального стимулювання на суму 6 трильйонів доларів.
Хоча «існуватиме низка труднощів у реалізації плану фіскального стимулювання, оптимістичні очікування щодо майбутнього економіки США та практичний ефект від деяких заходів можуть стати однією з рушійних сил періодичного зміцнення долара США, а обмінному курсу юаню важко вийти з тренду зростання Пінчуаня», – сказав головний економіст інвестиційного відділу Zhixin та президент дослідницького інституту Лянь Пінг.
Крім того, очікується, що Сполучені Штати та інші розвинені країни в основному досягнуть колективного імунітету в третьому кварталі, а індекс PMI в Європі та Сполучених Штатах найближчим часом досяг нового максимуму, що свідчить про значне посилення імпульсу економічного відновлення та зменшення відносних переваг фундаментальних економічних показників Китаю.
Лян Пінг зазначив, що в поточному та майбутньому періоді економіка США може перевершити єврозону за багатьма показниками, а індекс долара може періодично зміцнюватися. А глобальні геополітичні ризики також поступово підвищуватимуть попит на долар.
Тан Цзяньвей також наголосив, що скорочення "розриву зростання" економіки США у другій половині року також стане важливим фактором зниження обмінного курсу юаня.
Він зазначив, що економіка США також може знову зміцнити долар у другій половині року. Крім того, цього року економіка Китаю демонструватиме тенденцію «високого та низького», тоді як Сполучені Штати та світ можуть бути «низько-високого» рівня. Зменшення «різниці в зростанні» економіки США у другій половині року чинитиме тиск на обмінний курс юаня. Хоча обмінний курс юаня останнім часом продовжує зростати, він не вийде з одностороннього висхідного тренду, але тиск посилиться.
Фактори профілактики та контролю епідемій також стануть важливою підтримкою для зміцнення долара. Чжан Юй, головний макроаналітик Huachuang Securities, вважає, що цей раунд профілактики та контролю епідемій кращий, ніж європейський. Хоча короткострокові фактори, такі як швидка вакцинація в Європі, послабили долар за останні два місяці, вони не можуть запобігти відновленню долара в середньостроковій та довгостроковій перспективі, і юань може бути близьким до точки перегину девальвації.
Синхронізація монетарної політики Китаю та США може чинити тиск на обмінний курс юаню. «Як тільки Сполучені Штати підвищать процентну ставку, Китай, ймовірно, не швидко відреагує на це, і розрив процентних ставок між Китаєм та Сполученими Штатами ще більше звузиться, або навіть може мати поетапний зворотний розрив, що підштовхне долар до міцнішого становища», – сказав Лянь Пінг.
Обмінний курс юаню 2003 року зазнає девальваційного тиску протягом року
За чинної системи обмінних курсів очікується, що обмінний курс юаню коливатиметься в обох напрямках. Директор Державного управління іноземної валюти Пан Гуншен заявив на форумі Луцзяцзуй, що у зовнішньому середовищі існує багато невизначеностей та нестабільних факторів, які впливають на зміни обмінного курсу. Управління валютними ризиками підприємства повинно уникати «проциклічної» та «голої» поведінки, не робити ставки на зростання або зниження курсу юаня, інакше азартні ігри будуть програшними протягом тривалого часу.
Багато учасників ринку вважають, що у другій половині цього року тиск на девальвацію обмінного курсу юаню посилиться. З метою посилення управління валютною ліквідністю фінансових установ, Народний банк Китаю з 15 червня підвищив норму резервування за валютними депозитами фінансових установ на 2 процентні пункти, що заморозить близько 20 мільярдів доларів ліквідності в іноземній валюті та допоможе посилити валютну ліквідність на внутрішньому ринку.
Водночас, згідно з досвідом попередніх років, червень-серпень є піковим періодом обміну іноземної валюти для китайських підприємств, що котируються за кордоном, і очікується, що цього року обсяг може перевищити 70 мільярдів доларів, що стане важливим фактором сприяння девальвації юаня за останній період часу.
«Хоча управління валютного ринку Китаю відмовляється від свого звичайного втручання на валютному ринку, воно все одно керуватиме ринковими очікуваннями за допомогою деяких політичних інструментів, щоб сприяти двостороннім коливанням обмінного курсу юаня», – сказав Тан Цзяньвей.
Час публікації: 17 червня 2021 р.