Od začiatku júna je trend znehodnocovania RMB zrejmý a rozsah fluktuácie sa tiež ustálil. Je to dobrá príležitosť pre Svorkovnica pre PCB so skrutkou, kolíkové a zásuvkové konektorya reflektorová elektroformáciapole.
Okrem toho, pokiaľ ide o používanie devíz, údaje o prebytku čínskeho exportu a obchodu v máji boli nižšie, ako sa očakávalo, rastúce ceny komodít viedli k prudkému medziročnému nárastu dovozu a postupne sa prejavuje aj nárast platieb dovozu devíz na základe ponuky a dopytu po devízach a výmenného kurzu RMB.
Zároveň je v poslednom čase na trhu väčší záujem o nákup devíz. Zahraniční investori a zahraničné spoločnosti kótované na burze zvyčajne v júni až júli dosiahnu sezónny vrchol výplaty dividend. V súčasnosti dopyt po nákupe devíz prináša aj určitý tlak na znehodnotenie RMB.
Z vonkajšieho prostredia sa index spotrebiteľských cien (CPI) v USA v máji medziročne zvýšil o 5 % za posledných 13 rokov, čo vyvoláva obavy z sprísňovania menovej politiky Fedu, index dolára je vyšší a jüan môže byť pod tlakom.
Krátkodobá likvidita devízového trhu bude čeliť výraznému dopadu. S ohľadom na ďalšiu fázu mnohí analytici očakávajú, že kurz RMB sa bude ťažko vymaniť z trendu jednostranného zhodnocovania. S blížiacim sa „oknom“ uvoľňovania Federálneho rezervného systému mnoho faktorov postupne posilňovalo dolár a kurz RMB bude pravdepodobne v druhej polovici roka čeliť tlaku na pokles.
01 Trh očakáva diferenciáciu výmenného kurzu RMB
Od začiatku tohto roka kurz RMB voči americkému doláru kolíše obojsmerne a je vo všeobecnosti stabilný, ale v apríli a máji sa objavil trvalý a rýchly trend zhodnocovania, ktorý pritiahol väčšiu pozornosť. Koncom mája kurz RMB v tuzemsku aj v zahraničí vzrástol na 6,35 juanu, čo je takmer trojročné maximum. Pokiaľ ide o ekonomické fundamenty, nedošlo k veľkým zmenám, pričom rýchle zhodnocovanie kurzu RMB predstavuje určité riziko nadmerného prispôsobenia.
Regulačné orgány preto zdôraznili, že „obojsmerné výkyvy sú normálne“, „rozhodne zakročiť proti všetkým druhom zlomyseľnej manipulácie s trhom a zlomyseľného vytvárania jednostranných očakávaní“, „nestaviť na zhodnotenie alebo znehodnotenie výmenného kurzu RMB, hazardné hry budú dlhodobo prehrávať“ a zaviedli niektoré cielené opatrenia na stabilizáciu a usmernenie trhových očakávaní.
Účastníci trhu poukázali na to, že nedávne dôležité stretnutia a regulačné orgány sa k otázke výmenného kurzu mnohokrát vyjadrili a zvýšili mieru povinných rezerv vkladov v cudzej mene vo finančných inštitúciách a signalizovali ďalšie politické úpravy v súvislosti s kolísaním výmenného kurzu RMB. Očakávania trhu týkajúce sa výmenného kurzu RMB sú tiež diferencované.
Tang Jianwei, hlavný výskumník vo Finančnom výskumnom centre Bank of Communications, uviedol, že domáce devízové orgány sa stiahli z bežných intervencií na devízovom trhu, ale stále budú usmerňovať očakávania trhu prostredníctvom niektorých politických nástrojov na podporu obojsmerných fluktuačných charakteristík výmenného kurzu RMB.
Dolárový index dlhodobo neklesne
Silný fiškálny stimul môže urýchliť oživenie americkej ekonomiky, a tým posilniť dolár. Spojené štáty nedávno plánujú a presadzujú nový plán fiškálnych stimulov s cieľom spustiť plán fiškálnych stimulov v hodnote 6 biliónov dolárov.
Hoci „pri implementácii plánu fiškálnych stimulov bude viacero ťažkostí, optimistické očakávania týkajúce sa budúcnosti americkej ekonomiky a praktický účinok niektorých opatrení sa môžu stať jednou z hnacích síl pravidelného posilňovania amerického dolára a kurz RMB sa ťažko vymaní z trendu zhodnocovania Pingchuanu,“ povedal Lian Ping, hlavný ekonóm investičnej spoločnosti Zhixin a prezident výskumného inštitútu.
Okrem toho sa očakáva, že Spojené štáty a ďalšie rozvinuté krajiny v treťom štvrťroku dosiahnu v podstate kolektívnu imunitu a index PMI v Európe a Spojených štátoch dosiahol v blízkej budúcnosti nové maximum, čo naznačuje, že dynamika hospodárskeho oživenia sa výrazne posilňuje a relatívne výhody ekonomických fundamentov Číny sa zúžia.
Lian Ping povedal, že v súčasnom aj budúcom období môže americká ekonomika v mnohých ohľadoch prekonať eurozónu a dolárový index môže pravidelne posilňovať. A globálne geopolitické riziká budú tiež postupne zvyšovať dopyt po dolári.
Tang Jianwei tiež zdôraznil, že zúženie „rastovej medzery“ americkej ekonomiky v druhej polovici roka sa tiež stane dôležitým faktorom znehodnotenia kurzu RMB.
Poznamenal, že americká ekonomika by mohla v druhej polovici roka opäť posilniť dolár. Okrem toho bude čínska ekonomika tento rok vykazovať trend „vysokých a nízkych hodnôt“, zatiaľ čo Spojené štáty a svet môžu byť „nízke a vysoké“. Zmenšenie „rozdielu rastu“ americkej ekonomiky v druhej polovici roka bude vyvíjať tlak na kurz RMB. Hoci kurz RMB v poslednom čase naďalej rastie, jednostranný rastúci trend síce nezmizne, ale tlak je väčší.
Faktory prevencie a kontroly epidémií sa tiež stanú dôležitou podporou pre posilnenie silnejšieho dolára. Zhang Yu, hlavný makroanalytik spoločnosti Huachuang Securities, sa domnieva, že toto kolo prevencie a kontroly epidémií je lepšie ako v Európe. Hoci krátkodobé faktory, ako napríklad rýchle očkovanie v Európe, v posledných dvoch mesiacoch oslabili dolár, nemôžu zabrániť jeho oživeniu v strednodobom a dlhodobom horizonte a RMB sa môže nachádzať blízko inflexného bodu znehodnotenia.
Synchronizácia menovej politiky Číny a USA môže vyvíjať tlak na kurz RMB. „Akonáhle Spojené štáty zvýšia úrokovú sadzbu, je pravdepodobné, že Čína nebude rýchlo reagovať a úrokový rozdiel medzi Čínou a Spojenými štátmi sa ešte viac zúži, alebo môže dokonca dôjsť k postupnému spätnému rozpätiu, čo bude dolár posilňovať,“ povedal Lian Ping.
Výmenný kurz RMB z roku 2003 čelí v priebehu roka tlaku na depreciáciu
V rámci súčasného systému výmenných kurzov sa očakáva, že kurz RMB bude naďalej kolísať v oboch smeroch. Riaditeľ Štátnej správy devíz Pan Gongsheng na fóre Lujiazui uviedol, že vo vonkajšom prostredí existuje viacero neistôt a nestabilných faktorov, ktoré ovplyvňujú zmeny výmenného kurzu. Riadenie rizík výmenného kurzu v podnikoch by sa malo vyhýbať „procyklickému“ a „nahému“ správaniu a nemalo by sa vsádzať na zhodnocovanie alebo znehodnocovanie RMB, pretože hazardné hry by dlhodobo prehrávali.
Mnohí účastníci trhu sa domnievajú, že v druhej polovici tohto roka bude tlak na znehodnotenie kurzu RMB väčší. S cieľom posilniť riadenie devízovej likvidity finančných inštitúcií zvýšila Čínska ľudová banka od 15. júna povinné minimálne rezervy k devízovým vkladom finančných inštitúcií o 2 percentuálne body, čo zmrazí devízovú likviditu vo výške približne 20 miliárd dolárov a pomôže sprísniť devízovú likviditu na domácom trhu.
Zároveň, podľa skúseností z predchádzajúcich rokov, jún až august predstavuje vrcholné obdobie výmeny devíz pre čínske podniky kótované v zahraničí a očakáva sa, že tento rok by mohol dosiahnuť až viac ako 70 miliárd dolárov, čo sa stane dôležitým faktorom pri podpore znehodnocovania RMB v poslednom období.
„Hoci čínska devízová správa upúšťa od svojich bežných intervencií na devízovom trhu, stále bude usmerňovať očakávania trhu prostredníctvom niektorých politických nástrojov na podporu obojsmerných fluktuačných charakteristík výmenného kurzu RMB,“ povedal Tang Jianwei.
Čas uverejnenia: 17. júna 2021