Dall'inizio di giugno, la tendenza al deprezzamento del RMB è evidente e anche l'intervallo di fluttuazione si è stabilizzato. È una buona opportunità per Morsettiera a vite per PCB, connettori a pin e presaE riflettore elettroformacampo.
Inoltre, per quanto riguarda l'utilizzo di valuta estera, i dati relativi al surplus commerciale e delle esportazioni della Cina a maggio sono risultati inferiori alle aspettative, l'aumento dei prezzi delle materie prime ha portato a un forte incremento delle importazioni su base annua e l'aumento dei pagamenti in valuta estera per le importazioni si riflette gradualmente sull'offerta e sulla domanda di valuta estera e sul tasso di cambio del RMB.
Allo stesso tempo, di recente il mercato degli acquisti di valuta estera è più vivace. Solitamente, da giugno a luglio, gli investitori stranieri e le società quotate all'estero raggiungono il picco stagionale di pagamento dei dividendi. Attualmente, la domanda di acquisto di valuta estera esercita anche una certa pressione al ribasso sul RMB.
Dal punto di vista del contesto esterno, l'indice dei prezzi al consumo (CPI) statunitense a maggio ha registrato una crescita del 5% su base annua, la più alta degli ultimi 13 anni, alimentando le preoccupazioni per un possibile inasprimento della politica monetaria della Fed. Con l'aumento dell'indice del dollaro, lo yuan potrebbe subire pressioni.
La liquidità a breve termine del mercato valutario subirà un forte impatto. Guardando alla prossima fase, molti analisti prevedono che il tasso di cambio del RMB difficilmente uscirà dalla tendenza di apprezzamento unilaterale. Con l'avvicinarsi della "finestra" per l'allentamento della politica monetaria della Federal Reserve, molti fattori hanno gradualmente rafforzato il dollaro, e il tasso di cambio del RMB potrebbe subire pressioni al ribasso nella seconda metà dell'anno.
01 Differenziazione prevista dal mercato sul tasso di cambio RMB
Dall'inizio dell'anno, il tasso di cambio del RMB rispetto al dollaro statunitense ha mostrato una tendenza di fluttuazione bidirezionale e una sostanziale stabilità, ma ad aprile e maggio si è registrata una rapida e sostenuta tendenza all'apprezzamento, che ha attirato maggiore attenzione. Alla fine di maggio, sia il RMB onshore che offshore hanno raggiunto quota 6,35 yuan, il livello più alto degli ultimi tre anni. Considerando che i fondamentali economici non hanno subito cambiamenti significativi, il rapido apprezzamento del tasso di cambio del RMB presenta un certo rischio di eccessivo aggiustamento.
A tal fine, le autorità di regolamentazione hanno sottolineato che "le fluttuazioni bidirezionali sono normali", "reprimeranno con fermezza ogni tipo di manipolazione dolosa del mercato e di creazione fraudolenta di aspettative unilaterali", "non scommettete sull'apprezzamento o sul deprezzamento del tasso di cambio del RMB, perché scommetterete per molto tempo" e hanno introdotto alcune misure mirate per stabilizzare e orientare le aspettative del mercato.
Gli operatori di mercato hanno sottolineato che recenti importanti riunioni e le autorità di regolamentazione hanno commentato più volte la questione del tasso di cambio, aumentando il coefficiente di riserva dei depositi in valuta estera presso gli istituti finanziari e fornendo altri segnali di aggiustamento delle politiche sulle fluttuazioni del tasso di cambio del RMB, e che le aspettative del mercato sul tasso di cambio del RMB sono diverse.
Tang Jianwei, ricercatore capo presso il Centro di ricerca finanziaria della Bank of Communications, ha affermato che le autorità valutarie nazionali si sono ritirate dal normale intervento sul mercato dei cambi, ma continueranno a guidare le aspettative del mercato attraverso alcuni strumenti politici per promuovere le caratteristiche di fluttuazione bidirezionale del tasso di cambio del renminbi.
L'indice del dollaro non diminuirà nel lungo periodo.
Un forte stimolo fiscale potrebbe accelerare la ripresa economica statunitense, rafforzando così il dollaro. Recentemente, gli Stati Uniti stanno pianificando e promuovendo un nuovo piano di stimolo fiscale da 6 trilioni di dollari.
Sebbene "l'attuazione del piano di stimolo fiscale incontrerà una serie di difficoltà, le aspettative ottimistiche per il futuro dell'economia statunitense e l'efficacia pratica di alcune misure potrebbero diventare una delle forze trainanti per il periodico rafforzamento del dollaro USA, e il tasso di cambio del RMB difficilmente uscirà dalla tendenza all'apprezzamento di Pingchuan", ha affermato Lian Ping, capo economista di Zhixin Investment e presidente dell'istituto di ricerca.
Inoltre, si prevede che gli Stati Uniti e altri paesi sviluppati raggiungeranno sostanzialmente l'immunità di gregge nel terzo trimestre, e l'indice PMI in Europa e negli Stati Uniti ha raggiunto un nuovo massimo a breve termine, indicando che lo slancio della ripresa economica si sta rafforzando significativamente e che i vantaggi relativi dei fondamentali economici della Cina si ridurranno.
Lian Ping ha affermato che, sia nel periodo attuale che in quello futuro, l'economia statunitense potrebbe sovraperformare l'eurozona sotto molti aspetti e che l'indice del dollaro potrebbe rafforzarsi periodicamente. Anche i rischi geopolitici globali contribuiranno gradualmente a spingere al rialzo la domanda di dollari.
Tang Jianwei ha inoltre sottolineato che la riduzione del "divario di crescita" dell'economia statunitense nella seconda metà dell'anno diventerà un fattore importante nel deprezzamento del tasso di cambio del renminbi.
Ha osservato che l'economia statunitense potrebbe rafforzare nuovamente il dollaro nella seconda metà dell'anno. Inoltre, quest'anno l'economia cinese mostrerà un andamento altalenante, mentre gli Stati Uniti e il resto del mondo potrebbero presentare un andamento altalenante. La riduzione del divario di crescita dell'economia statunitense nella seconda metà dell'anno eserciterà pressione sul tasso di cambio del renminbi. Sebbene il tasso di cambio del renminbi abbia continuato a salire di recente, non uscirà dalla tendenza unilaterale al rialzo, ma la pressione sarà maggiore.
Anche i fattori di prevenzione e controllo dell'epidemia diventeranno un importante supporto per rafforzare il dollaro. Zhang Yu, capo analista macroeconomico di Huachuang Securities, ritiene che questa fase di prevenzione e controllo dell'epidemia sia stata più efficace rispetto a quella europea. Sebbene fattori a breve termine come la rapida campagna vaccinale in Europa abbiano indebolito il dollaro negli ultimi due mesi, non potranno impedirne la ripresa nel medio e lungo termine, e il renminbi potrebbe essere vicino al punto di svolta della svalutazione.
La sincronizzazione delle politiche monetarie di Cina e Stati Uniti potrebbe esercitare pressione sul tasso di cambio del RMB. "Una volta che gli Stati Uniti alzano i tassi di interesse, è probabile che la Cina non li segua rapidamente, e lo spread dei tassi di interesse tra Cina e Stati Uniti si ridurrà ulteriormente, o potrebbe addirittura verificarsi un'inversione graduale dello spread, il che rafforzerà il dollaro", ha affermato Lian Ping.
Il tasso di cambio RMB del 2003 subisce pressioni di deprezzamento entro l'anno
Nell'ambito dell'attuale sistema di cambio, si prevede che il tasso di cambio del RMB mantenga fluttuazioni bidirezionali. Pan Gongsheng, direttore dell'Amministrazione statale per gli scambi esteri, ha dichiarato al Forum di Lujiazui che esistono molteplici fattori di incertezza e instabilità nell'ambiente esterno che influenzano le variazioni del tasso di cambio. La gestione del rischio di cambio delle imprese dovrebbe evitare comportamenti "prociclici" e "sconsiderati", non scommettendo sull'apprezzamento o sul deprezzamento del RMB, perché si rischia di perdere a lungo termine.
Molti operatori di mercato ritengono che nella seconda metà di quest'anno la pressione al deprezzamento del tasso di cambio del RMB sarà maggiore. Al fine di rafforzare la gestione della liquidità in valuta estera degli istituti finanziari, la Banca Popolare Cinese ha aumentato di 2 punti percentuali, a partire dal 15 giugno, il coefficiente di riserva obbligatoria sui depositi in valuta estera degli istituti finanziari, il che congelerà circa 20 miliardi di dollari di liquidità in valuta estera e contribuirà a restringere la liquidità in valuta estera sul mercato interno.
Allo stesso tempo, secondo l'esperienza degli anni precedenti, il periodo da giugno ad agosto rappresenta il picco degli scambi valutari per le società cinesi quotate all'estero, e si prevede che quest'anno possano raggiungere oltre 70 miliardi di dollari, il che diventerà un fattore importante nel promuovere il deprezzamento del RMB nel prossimo futuro.
"Sebbene l'amministrazione valutaria cinese rinunci al suo normale intervento nel mercato dei cambi, continuerà a guidare le aspettative del mercato attraverso alcuni strumenti politici per promuovere le caratteristiche di fluttuazione bidirezionale del tasso di cambio del RMB", ha affermato Tang Jianwei.
Data di pubblicazione: 17 giugno 2021