Depuis le début du mois de juin, la tendance à la dépréciation du RMB est manifeste et son amplitude de fluctuation s'est stabilisée. C'est une bonne opportunité pour bornier à vis pour circuit imprimé, Connecteurs à broches et à priseset réflecteur électroforméchamp.
Par ailleurs, en ce qui concerne l'utilisation des devises étrangères, les données relatives aux exportations et à l'excédent commercial de la Chine en mai étaient inférieures aux prévisions. La hausse des prix des matières premières a entraîné une forte augmentation des importations sur un an, et l'augmentation des paiements en devises étrangères liés à l'offre et à la demande de devises étrangères ainsi qu'au taux de change du RMB se manifeste progressivement.
Parallèlement, le marché des changes affiche un enthousiasme accru ces derniers temps. Habituellement, entre juin et juillet, les investisseurs étrangers et les sociétés cotées à l'étranger atteignent leur pic saisonnier de versement de dividendes. Actuellement, cette demande de devises exerce une certaine pression à la baisse sur le renminbi.
Sur le plan extérieur, l'indice des prix à la consommation (IPC) américain a augmenté de 5 % en mai par rapport à l'année précédente, une croissance inédite depuis 13 ans, ce qui a suscité des inquiétudes quant au resserrement de la politique monétaire de la Fed, l'indice du dollar s'est apprécié et le yuan pourrait être sous pression.
La liquidité à court terme du marché des changes sera fortement impactée. Pour la suite, de nombreux analystes prévoient que le taux de change du RMB aura du mal à sortir de sa tendance à l'appréciation. Avec l'approche de la période d'assouplissement de la politique monétaire de la Réserve fédérale, de nombreux facteurs ont progressivement renforcé le dollar, et le taux de change du RMB devrait subir des pressions à la baisse au cours du second semestre.
01 Différenciation attendue du marché en fonction du taux de change du RMB
Depuis le début de l'année, le taux de change du yuan (RMB) par rapport au dollar américain est resté globalement stable, oscillant dans une direction ou dans l'autre. Cependant, une appréciation rapide et soutenue est apparue en avril et mai, suscitant un intérêt accru. Fin mai, le RMB, tant sur le marché intérieur qu'à l'étranger, a atteint 6,35 yuans, son plus haut niveau depuis près de trois ans. Alors que les fondamentaux économiques n'ont pas connu de changements majeurs, cette appréciation rapide du RMB comporte un risque de surévaluation.
À cette fin, les autorités de régulation ont souligné que « les fluctuations bidirectionnelles sont normales », « répriment résolument toutes les formes de manipulation malveillante du marché et de création malveillante d'attentes unilatérales », « ne pariez pas sur l'appréciation ou la dépréciation du taux de change du RMB, car ce jeu perdra longtemps », et ont introduit des mesures ciblées pour stabiliser et orienter les attentes du marché.
Les acteurs du marché ont souligné que les récentes réunions importantes et les autorités réglementaires ont commenté à plusieurs reprises la question du taux de change, et ont relevé le ratio de réserve des dépôts en devises étrangères dans les institutions financières et d'autres signaux d'ajustement de la politique des fluctuations du taux de change du RMB, et les attentes du marché concernant le taux de change du RMB sont également différenciées.
Tang Jianwei, chercheur principal au Centre de recherche financière de la Banque des communications, a déclaré que les autorités nationales des changes se sont retirées de l'intervention normale sur le marché des changes, mais qu'elles continueront d'orienter les anticipations du marché grâce à certains outils politiques afin de promouvoir les caractéristiques de fluctuation bidirectionnelle du taux de change du RMB.
L'indice du dollar ne baissera pas à long terme.
Un plan de relance budgétaire ambitieux pourrait accélérer la reprise économique américaine et, par conséquent, renforcer le dollar. Les États-Unis préparent et mettent en œuvre un nouveau plan de relance budgétaire de 6 000 milliards de dollars.
« Bien que la mise en œuvre du plan de relance budgétaire se heurte à de nombreuses difficultés, les perspectives optimistes concernant l'avenir de l'économie américaine et l'effet concret de certaines mesures pourraient constituer l'un des moteurs du renforcement périodique du dollar américain, et le taux de change du RMB aura du mal à sortir de sa tendance à l'appréciation », a déclaré Lian Ping, économiste en chef et président de l'institut de recherche Zhixin Investment.
De plus, les États-Unis et d'autres pays développés devraient atteindre l'immunité collective au troisième trimestre, et les indices PMI en Europe et aux États-Unis ont atteint un nouveau sommet dans un avenir proche, indiquant que la dynamique de la reprise économique se renforce considérablement et que les avantages relatifs des fondamentaux économiques de la Chine vont se réduire.
Lian Ping a déclaré que, pour la période actuelle et future, l'économie américaine pourrait afficher de meilleures performances que la zone euro à bien des égards, et que l'indice du dollar pourrait se renforcer périodiquement. Par ailleurs, les risques géopolitiques mondiaux alimenteront progressivement la demande de dollars.
Tang Jianwei a également souligné que le rétrécissement de l'« écart de croissance » de l'économie américaine au cours du second semestre constituera également un facteur important de la dépréciation du taux de change du RMB.
Il a noté que l'économie américaine pourrait également renforcer le dollar au second semestre. Par ailleurs, cette année, l'économie chinoise devrait connaître des fluctuations, tandis que les États-Unis et le reste du monde pourraient afficher des variations. Le resserrement des écarts de croissance de l'économie américaine au second semestre exercera une pression à la baisse sur le yuan. Bien que ce dernier ait continué de progresser récemment, sa tendance haussière ne devrait pas s'inverser, mais la pression s'accentue.
Les mesures de prévention et de contrôle de l'épidémie contribueront également à renforcer le dollar. Zhang Yu, analyste macroéconomique en chef chez Huachuang Securities, estime que la situation épidémiologique actuelle est plus favorable qu'en Europe. Bien que des facteurs conjoncturels, tels que la vaccination rapide en Europe, aient affaibli le dollar ces deux derniers mois, ils ne peuvent empêcher un rebond à moyen et long terme, et le renminbi pourrait se rapprocher d'un point d'inflexion à la baisse.
La synchronisation des politiques monétaires chinoise et américaine pourrait exercer une pression à la baisse sur le taux de change du yuan. « Une fois que les États-Unis relèveront leurs taux d'intérêt, il est probable que la Chine ne suivra pas immédiatement, et l'écart de taux entre la Chine et les États-Unis se réduira davantage, voire s'inversera progressivement, ce qui renforcera le dollar », a déclaré Lian Ping.
Le taux de change du RMB de 2003 est confronté à des pressions à la baisse au cours de l'année.
Dans le système de change actuel, le taux de change du yuan (RMB) devrait connaître des fluctuations à la hausse comme à la baisse. Pan Gongsheng, directeur de l'Administration d'État des changes, a déclaré lors du Forum de Lujiazui que de multiples incertitudes et facteurs d'instabilité de l'environnement extérieur influent sur les variations du taux de change. Les entreprises doivent gérer leur risque de change en évitant les comportements procycliques et les prises de risques inconsidérées, et ne pas parier sur l'appréciation ou la dépréciation du yuan, car ce genre de spéculation s'avère perdant à long terme.
De nombreux acteurs du marché estiment que la pression à la baisse sur le yuan (RMB) s'accentuera au second semestre. Afin de renforcer la gestion des liquidités en devises des institutions financières, la Banque populaire de Chine a relevé de 2 points de pourcentage, depuis le 15 juin, le taux de réserve obligatoire sur les dépôts en devises de ces institutions. Cette mesure immobilise environ 20 milliards de dollars de liquidités en devises et contribue à resserrer les conditions de change sur le marché intérieur.
Dans le même temps, selon l'expérience des années précédentes, la période de juin à août représente le pic des opérations de change pour les entreprises chinoises cotées à l'étranger, et l'on s'attend à ce que cette année, ce montant dépasse les 70 milliards de dollars, ce qui constituera un facteur important de la dépréciation du RMB observée ces derniers temps.
« Bien que l'administration chinoise des changes renonce à son intervention habituelle sur le marché des changes, elle continuera d'orienter les anticipations du marché grâce à certains outils politiques afin de promouvoir les caractéristiques de fluctuation bidirectionnelle du taux de change du RMB », a déclaré Tang Jianwei.
Date de publication : 17 juin 2021