Seit Anfang Juni ist der Abwertungstrend des RMB deutlich erkennbar, und die Schwankungsbreite hat sich stabilisiert. Es bietet sich eine gute Gelegenheit für Leiterplatten-Schraubklemmenblock, Stift- und BuchsenverbinderUnd Reflektor-ElektroformFeld.
Darüber hinaus fielen die Export- und Handelsüberschussdaten Chinas im Mai niedriger als erwartet aus, die steigenden Rohstoffpreise führten zu einem starken Anstieg der Importe im Jahresvergleich, und der Anstieg der Devisenausgaben für Importe wird allmählich durch Angebot und Nachfrage auf dem Devisenmarkt sowie den RMB-Wechselkurs sichtbar.
Gleichzeitig ist die Nachfrage nach Devisen am Markt in letzter Zeit deutlich gestiegen. Üblicherweise erreichen ausländische Investoren und börsennotierte Unternehmen im Juni und Juli ihren saisonalen Höhepunkt der Dividendenzahlungen. Die derzeitige Nachfrage nach Devisen übt zudem einen gewissen Abwertungsdruck auf den Renminbi aus.
Aus dem externen Umfeld betrachtet stieg der US-Verbraucherpreisindex (VPI) im Mai um 5 % gegenüber dem Vorjahr – das stärkste Wachstum seit 13 Jahren. Dies schürte die Sorge vor einer Straffung der Geldpolitik durch die Fed. Der Dollar-Index legte zu, der Yuan könnte unter Druck geraten.
Die kurzfristige Liquidität des Devisenmarktes wird erheblich beeinträchtigt. Mit Blick auf die nächste Phase erwarten viele Analysten, dass der RMB-Wechselkurs seinen einseitigen Aufwärtstrend nur schwer durchbrechen wird. Da sich das Zeitfenster für eine Lockerung der Geldpolitik der US-Notenbank nähert, haben zahlreiche Faktoren den Dollar schrittweise gestärkt, und der RMB-Wechselkurs dürfte in der zweiten Jahreshälfte unter Abwärtsdruck geraten.
01. Erwartete Marktdifferenzierung beim RMB-Wechselkurs
Seit Jahresbeginn schwankte der Wechselkurs des Renminbi gegenüber dem US-Dollar zwar in beide Richtungen, war aber im Allgemeinen stabil. Im April und Mai zeichnete sich jedoch ein anhaltender und rasanter Aufwärtstrend ab, der verstärkte Aufmerksamkeit erregte. Ende Mai erreichte der Renminbi sowohl im Inland als auch im Ausland mit 6,35 Yuan einen Höchststand seit fast drei Jahren. Da sich die wirtschaftlichen Fundamentaldaten nicht wesentlich verändert haben, birgt die rasante Aufwertung des Renminbi ein gewisses Risiko einer Überanpassung.
Zu diesem Zweck haben die Aufsichtsbehörden betont, dass „Schwankungen in beide Richtungen normal sind“, „entschlossen gegen jede Art von böswilliger Marktmanipulation und böswilliger Erzeugung einseitiger Erwartungen vorgegangen werden“, „nicht auf die Aufwertung oder Abwertung des RMB-Wechselkurses gesetzt, Spekulationen werden auf lange Sicht Verluste bringen“ und einige gezielte Maßnahmen zur Stabilisierung und Steuerung der Markterwartungen eingeführt.
Marktteilnehmer wiesen darauf hin, dass sich die jüngsten wichtigen Treffen und Aufsichtsbehörden wiederholt zum Thema Wechselkurs geäußert und unter anderem die Reservequote für Deviseneinlagen bei Finanzinstituten erhöht hätten. Dies seien weitere Signale für politische Anpassungen der RMB-Wechselkursschwankungen. Auch die Erwartungen des Marktes hinsichtlich des RMB-Wechselkurses seien unterschiedlich.
Tang Jianwei, leitender Forscher im Finanzforschungszentrum der Bank of Communications, sagte, dass die inländischen Devisenbehörden sich von den normalen Interventionen am Devisenmarkt zurückgezogen hätten, aber sie würden weiterhin die Markterwartungen durch einige politische Instrumente lenken, um die Zwei-Wege-Schwankungseigenschaften des RMB-Wechselkurses zu fördern.
Der Dollar-Index wird langfristig nicht sinken.
Ein starkes Konjunkturprogramm könnte die wirtschaftliche Erholung der USA beschleunigen und damit den Dollar stärken. Die Vereinigten Staaten planen und drängen derzeit auf ein neues Konjunkturprogramm im Umfang von 6 Billionen US-Dollar.
„Obwohl die Umsetzung des Konjunkturprogramms mit einer Reihe von Schwierigkeiten verbunden sein wird, könnten die optimistischen Erwartungen für die Zukunft der US-Wirtschaft und die praktische Wirkung einiger Maßnahmen zu den treibenden Kräften für die periodische Stärkung des US-Dollars werden, und der RMB-Wechselkurs wird sich nur schwer aus dem Aufwärtstrend befreien können“, sagte Lian Ping, Chefökonom und Präsident des Forschungsinstituts von Zhixin Investment.
Darüber hinaus wird erwartet, dass die Vereinigten Staaten und andere entwickelte Länder im dritten Quartal im Wesentlichen Herdenimmunität erreichen werden und der PMI in Europa und den Vereinigten Staaten in naher Zukunft einen neuen Höchststand erreicht hat, was darauf hindeutet, dass sich die Dynamik der wirtschaftlichen Erholung deutlich verstärkt und die relativen Vorteile der wirtschaftlichen Fundamentaldaten Chinas abnehmen werden.
Lian Ping erklärte, dass die US-Wirtschaft die Eurozone in vielerlei Hinsicht sowohl aktuell als auch zukünftig übertreffen könnte und der Dollar-Index sich zeitweise stärken dürfte. Zudem würden globale geopolitische Risiken die Dollar-Nachfrage schrittweise ankurbeln.
Tang Jianwei betonte außerdem, dass die Verringerung der Wachstumslücke der US-Wirtschaft in der zweiten Jahreshälfte ebenfalls ein wichtiger Faktor für die Abwertung des RMB-Wechselkurses sein werde.
Er merkte an, dass die US-Wirtschaft den Dollar in der zweiten Jahreshälfte erneut stärken könnte. Zudem werde die chinesische Wirtschaft in diesem Jahr voraussichtlich Schwankungen aufweisen, während die US-Wirtschaft und die Weltwirtschaft eher Schwankungen unterliegen dürften. Die Angleichung des US-Wachstums in der zweiten Jahreshälfte werde den Wechselkurs des Renminbi belasten. Obwohl der Renminbi zuletzt weiter gestiegen sei, werde er seinen einseitigen Aufwärtstrend fortsetzen, der Druck werde jedoch zunehmen.
Die Maßnahmen zur Epidemieprävention und -bekämpfung werden den Dollar zusätzlich stärken. Zhang Yu, Chef-Makroanalyst von Huachuang Securities, ist der Ansicht, dass die aktuelle Epidemieprävention und -bekämpfung besser verlaufen ist als in Europa. Obwohl kurzfristige Faktoren wie die rasche Impfung in Europa den Dollar in den letzten zwei Monaten geschwächt haben, können sie eine mittel- und langfristige Erholung des Dollars nicht verhindern. Der Renminbi könnte sich dem Wendepunkt einer Abwertung nähern.
Die Synchronisierung der Geldpolitik Chinas und der USA könnte den Wechselkurs des Renminbi belasten. „Sobald die USA den Leitzins anheben, wird China wahrscheinlich nicht schnell nachziehen, und die Zinsdifferenz zwischen China und den USA wird sich weiter verringern oder es könnte sogar zu einer schrittweisen Gegenspreizung kommen, was den Dollar stärken wird“, sagte Lian Ping.
Der RMB-Wechselkurs von 2003 steht im Laufe des Jahres unter Abwertungsdruck.
Im aktuellen Wechselkurssystem wird der RMB-Wechselkurs voraussichtlich weiterhin Schwankungen unterliegen. Pan Gongsheng, Direktor der Staatlichen Devisenverwaltung, erklärte auf dem Lujiazui-Forum, dass zahlreiche Unsicherheiten und instabile Faktoren im externen Umfeld die Wechselkursentwicklung beeinflussen. Unternehmen sollten daher beim Wechselkursrisikomanagement prozyklisches und unüberlegtes Verhalten vermeiden und nicht auf eine Auf- oder Abwertung des RMB spekulieren, da dies langfristig zu Verlusten führen kann.
Viele Marktteilnehmer gehen davon aus, dass der Abwertungsdruck auf den Renminbi in der zweiten Jahreshälfte zunehmen wird. Um das Devisenliquiditätsmanagement der Finanzinstitute zu stärken, hat die Chinesische Volksbank die Mindestreservequote für Deviseneinlagen von Finanzinstituten zum 15. Juni um zwei Prozentpunkte angehoben. Dadurch werden rund 20 Milliarden US-Dollar an Devisenliquidität gebunden und die Devisenlage auf dem Inlandsmarkt verknappt.
Gleichzeitig zeigt die Erfahrung der Vorjahre, dass die Monate Juni bis August die Hochphase des Devisenhandels für im Ausland börsennotierte chinesische Unternehmen darstellen. Es wird erwartet, dass dieser in diesem Jahr sogar über 70 Milliarden US-Dollar betragen könnte, was ein wichtiger Faktor für die Abwertung des RMB in der jüngsten Vergangenheit sein dürfte.
„Obwohl die chinesische Devisenverwaltung ihre üblichen Interventionen am Devisenmarkt aufgibt, wird sie die Markterwartungen weiterhin durch bestimmte politische Instrumente lenken, um die bidirektionalen Schwankungen des RMB-Wechselkurses zu fördern“, sagte Tang Jianwei.
Veröffentlichungsdatum: 17. Juni 2021