India zažíva novú vlnu epidémie COVID-19. Od 20. apríla 2022 sa počet nových potvrdených prípadov v Indii udržal na viac ako 30 000 000, čím prekonal najvyšší počet nových prípadov za jeden deň v Spojených štátoch. Celkový počet potvrdených prípadov v Indii dosiahol 17 313 200 miliónov, čo je druhý najväčší počet za Spojenými štátmi. Elektrická svorkovnica, konektory dosky plošných spojov a trojuholníkový reflektor treba poznamenať.
Vzhľadom na situáciu s kmeňom vakcíny, variáciou vírusu a nedostatkom zdravotníckych zdrojov vstúpila India do núdzového stavu a mnohé miesta začali uzatvárať mestá. Minuloročné blokádové opatrenia však spôsobili indickej ekonomike vážne problémy, pričom v minulom roku dva po sebe nasledujúce štvrťroky zaznamenala negatívny rast HDP. Aký je dopad zhoršujúcej sa epidémie v Indii a na globálnu ekonomiku v tomto roku? Ktoré odvetvia budú postihnuté v Číne?
Blokovacie opatrenia zasiahli ekonomiku
V súčasnosti sú niektoré časti Indie v mestách uzavreté. Nové Dillí oznámilo týždenný lockdown od 19. apríla. Počas blokády zostanú nákupné centrá, kiná, reštaurácie a ďalšie verejné miesta zatvorené. Trinásť ďalších štátov sa tiež rozhodlo zaviesť víkendové obmedzenia, zákaz vychádzania alebo lockdowny. Z nich Maháráštra, ktorá predstavuje takmer 1,5 % HDP Indie, zatvorila väčšinu svojich tovární od 14. apríla.
Rast HDP je spochybnený
Blokáda ešte zhoršila už aj tak slabú indickú ekonomiku. V skutočnosti sa hospodársky rast Indie pred vypuknutím pandémie výrazne spomalil a Ústredný štatistický úrad ukázal, že India vo fiškálnom roku 2019 – 2020 (apríl 2019 – marec 2020) vzrástla o 4,2 %, čo je nové minimum za posledných 11 rokov.
India bola od marca do júna minulého roka uzavretá. V indickej ekonomickej štruktúre tvorí sektor služieb približne 60 % HDP, čo takmer pozastavilo ekonomiku. Negatívny rast nastal dva po sebe nasledujúce štvrťroky. HDP za štvrťrok 2020 – 2021 (apríl – jún 2020) zaznamenal najhorší pokles Indie od zverejnenia štvrťročných ekonomických údajov z roku 1996. Indický HDP v druhom štvrťroku (júl – september 2020) naďalej klesal o 7,5 %. V treťom štvrťroku (október – december 2020) HDP v Indii začína obnovovať pozitívny rast, pričom sa zvýšil o 0,4 %. Napriek tomu India zostáva počas celého roka negatívna. Podľa najnovšej prognózy zverejnenej Centrálnym štatistickým úradom 26. februára sa očakáva, že India za fiškálne roky 2020 – 2021 porastie o 8 %.
Začiatkom apríla MMF zverejnil najnovší Svetový ekonomický výhľad, ktorý predpovedal rast Indie na rok 2021 na úrovni 12,5 %, čo je najvyššia globálna miera rastu 8,4 % a celosvetovo 6 %. MMF uviedol dôvod, že oživenie bolo silnejšie, ako sa pôvodne očakávalo, po tom, čo niektoré významné krajiny, ako napríklad India, zaznamenali oživenie. Niektorí ekonómovia sa však domnievajú, že mieru rastu nemožno dosiahnuť ani na základe nízkej základne z predchádzajúceho roka. MMF tiež poukazuje na značnú neistotu v budúcnosti a ekonomický výhľad by sa mohol prudko zhoršiť, ak by nový rezistentný kmeň epidémiu ešte zhoršil.
Dopad na čínsky export a priemysel
Čínske ministerstvo zahraničných vecí uviedlo, že je ochotné poskytnúť Indii potrebnú podporu a pomoc pri zvládaní epidémie.
Podiel Číny na exporte sa môže zachovať
Pre čínsku ekonomiku prináša indická epidémia aj určité príležitosti. Chen Jianheng, analytik spoločnosti CICC, uviedol, že oživenie na rozvíjajúcich sa trhoch by mohlo udržať podiel Číny na exporte na nejaký čas. Ak sa ohniská nákazy v krajinách ako India, Brazília a juhovýchodná Ázia opäť oživia, priemyselná výroba a export v týchto krajinách môžu byť ovplyvnené, čo by prospelo krajinám s lepšou kontrolou epidémie. Napríklad od minulého roka je Čína jednou z najlepších krajín na svete v kontrole epidémie a v krajinách juhovýchodnej Ázie sa epidémii darí lepšie kontrolovať aj Vietnamu, čo viedlo k výrazne lepšej miere rastu exportu pre Čínu a Vietnam ako zvyšok juhovýchodnej Ázie.
Podľa štatistík WTO dosiahli v roku 2020 pozitívny rast iba Čína a Vietnam, pričom čínsky export sa zvýšil o 3,6 percenta, ale Južná Kórea, India, Indonézia, Filipíny, Brazília a Mexiko zaznamenali v roku 2020 v porovnaní s rokom 2019 pokles, najmä India, kde export prudko klesol o 14,8 percenta.
Možný vnútroštátny prevod objednávok API
Z hľadiska globálneho priemyselného reťazca má najväčší vplyv na API, textilný priemysel a ďalšie odvetvia. India je hlavným dodávateľom na globálny trh s API a prepuknutie nákazy obmedzuje indickú vlastnú produkciu API v spojení s cestovnými obmedzeniami iných krajín v Indii, čo povedie ku krátkodobej medzere na globálnom trhu s API. Ako nevyhnutný liek je dopyt po API pevný a vzhľadom na rozdiel medzi ponukou a dopytom sa očakáva, že cena API zostane vysoká.
Analytik spoločnosti Chuan Cai Securities, Chen Jian, poukázal na to, že Čína aj India sú krajiny dodávajúce surové liečivá, takže existuje možnosť prevodu objednávok. Súčasné dodávky surovín v Číne predstavujú 9 % svetových a 12 % indických dodávok surovín. Pri príprave účinných liečiv sa liečivá delia hlavne na hromadné liečivá, charakteristické liečivá a patentované liečivá. V súčasnosti Čína vyváža veľké množstvo surovín a zaberá predné miesto v priemyselnom reťazci, pričom dodáva prevažne 68 % hromadných surovín na indický trh, zatiaľ čo India je hlavnou charakteristickou surovinou a zaberá stredné miesto v priemyselnom reťazci. Z hľadiska produktu sú hlavnými surovými liečivami v Indii liečivá proti infekciám, kardiovaskulárne liečivá, liečivá pre centrálny nervový systém a dýchacie cesty, pričom podiel liečiv proti infekciám a liečiv pre kardiovaskulárne ochorenia presahuje 50 %. V súčasnosti má Čína určitú akumuláciu v súvisiacich oblastiach a výrobná kapacita je tiež relatívne dostatočná. V Indii je výrobná kapacita surových liečiv obmedzená a očakáva sa, že viac objednávok bude presunutých na domáci trh a že z toho budú mať úžitok domáce podniky zaoberajúce sa účinnými liečivami.
V skutočnosti bola cena akcií spoločností súvisiacich s API ovplyvnená indickou epidémiou a vzrástla. 26. apríla vzrástli akcie koncepčných spoločností API, Minova, farmaceutický priemysel Huahai, spoločný limit obchodovania s farmaceutickým priemyslom, medzi ktorými Minova bola tri po sebe nasledujúce obchodné dni. Farmaceutický priemysel Tonghe raz vzrástol o viac ako 15. Okrem toho vzrástli aj chemické farmaceutické spoločnosti, biologické vakcíny, zdravotnícke pomôcky a ďalšie súvisiace dosky.
Zdroj z nadnárodnej farmaceutickej spoločnosti uviedol, že väčšina jej produktov sú biologické látky fermentované pomocou zariadení na biologické reakcie, nie chemické liečivá, a preto sú menej postihnuté indickou epidémiou. Pre globálne farmaceutické podniky to závisí najmä od ich relatívneho postavenia v priemyselnom reťazci. Ak suroviny, z ktorých farmaceutické podniky pochádzajú, pochádzajú výlučne z Indie, budú postihnuté a ak sa ktorá z nich prekrýva so štruktúrou indickej výrobnej linky, je to dobré. Väčšina indických API sa vyváža do Európy a Spojených štátov a len malá časť do Číny, čo je príležitosť pre domáce chemické spoločnosti.
Textil alebo krátkodobé výhody
India je tiež najväčším svetovým producentom bavlny, domáci textilný priemysel môže byť v krátkodobom horizonte tiež priaznivý. Analytik spoločnosti Huaxi Securities, Tang Shuangshuang, poukázal na to, že indická kapacita priadze predstavuje viac ako 20 percent svetovej kapacity postihnutej indickou epidémiou, futures kontrakty na bavlnu minulý týždeň vzrástli o 3 percentá a čínsky index priadze C32S tiež vzrástol.
Akciové trhy v Indii boli zasiahnuté
Z hľadiska finančného trhu epidémia zasiahla indický akciový trh a devízový trh. Indický index SENSEX30 klesol od apríla o 2,27 percenta, pričom minulý týždeň klesol o 0,91 percenta za posledné tri týždne po sebe. Je blízko svojho minima zo začiatku januára.
Pokles indickej rupie sa zintenzívnil.
Indická rupia tiež od apríla klesla dva týždne voči doláru, čo predstavuje kumulatívny pokles o 2,12 % k 26. aprílu.
Hlavný ekonóm indickej štátnej banky Baroda (Bank of Baroda) Samir: „Na pozadí silnejšieho dolára, relatívne slabých mien rozvíjajúcich sa trhov, slabšieho prílevu fondov z rozvíjajúcich sa trhov a rastúcich nových prípadov koronavírusu je pravdepodobné, že indická rupia bude oslabovať,“ povedal pán Nalang. „Indická rupia pravdepodobne...“
Okrem rastúceho počtu potvrdených prípadov agentúra Reuters poznamenala, že rozhodnutie Indickej centrálnej banky zaviazať sa k nákupu veľkého množstva dlhopisov zhoršilo klesajúci trend indickej rupie.
Šoky z futures na ropu
India je druhou najľudnatejšou krajinou sveta a hlavným spotrebiteľom energie, tretím najväčším dovozcom ropy na svete. Futures kontrakty na ropu pokračovali v klesajúcom trende uprostred obáv, že epidémia poškodí dopyt Indie po energii. Futures kontrakty na ropu WTI a londýnsku ropu Brent klesli v stredu približne o 1,5 % okolo 19:25 pekinského času. Výskumník futures kontraktov v južnej Číne, Yuan Ming, sa však domnieva, že trh s ropou nevykazuje trvalý klesajúci trend, a preto je potrebné venovať pozornosť novému stretnutiu OPEC koncom apríla.
Dolár oslabil silný RMB
Z pohľadu globálnych finančných trhov v poslednom čase výnosy amerických dlhopisov mierne klesli. Výnosy 10-ročných dlhopisov klesli na 1,5 % z maxima viac ako 1,7 % koncom marca. Dolár opäť oslabil. Index dolára klesol od apríla približne o 2,5 % a momentálne je na úrovni okolo 90,8. Výmenný kurz RMB zostal silný. Od apríla jüan vzrástol z približne 6,48 na začiatku mesiaca z približne 6,57.
Výskumná správa CICC poukázala na to, že výnosy amerických dlhopisov a americký dolár opäť klesli, pretože dynamika hospodárskeho oživenia môže byť zasiahnutá epidémiou. Ak sa globálna epidémia zotaví, potom základné obmedzenia globálnej ekonomiky neustúpia, nedôjde k výraznému sprísneniu globálnych centrálnych bánk, trh sa vráti k logike spred tohto kola amerických dlhových sadzieb a bude pokračovať v investovaní do viacrizikových aktív vrátane akcií a komodít. Keď sa obavy zo sprísnenia Fedu oslabia a chuť riskovať sa obnoví, dolár klesne. Zároveň čínsky export čiastočne podporí kurz RMB, ak zostane v krátkodobom horizonte vysoký.
CICC však tiež poukázala na to, že nedávne obdobie je len krátkodobou nápravou a z dlhodobého hľadiska epidemické oživenie nezmení inflačnú líniu. Trend rastúcich úrokových sadzieb amerických dlhopisov a silnejšieho dolára ešte neskončil. Keď inflácia v USA v najbližších mesiacoch dosiahne očakávanú úroveň, Fed bude možno musieť sprísniť svoju politiku. Miera účasti na trhu práce na rozvinutých trhoch sa postupne zvýšila a ak Bidenova vláda už nebude prudko zvyšovať svoj fiškálny deficit, ale začne zdaňovať bohatých, chuť riskovať môže opäť klesnúť, čo v polovici a druhom štvrťroku posilní úrokové sadzby a americký dolár. Silnejší dolár prinesie zlomový bod pre rizikové aktíva, a tým pádom bude čeliť zlomovému bodu aj na čínskom trhu s dlhopismi.
Čas uverejnenia: 6. mája 2021