В Индии наблюдается новая волна вспышки COVID-19. С 22 апреля число новых подтвержденных случаев в Индии постоянно превышает 300 000, побив рекорд по числу новых случаев за один день, установленный в США. Общее число подтвержденных случаев в Индии достигло 17,3132 миллиона, уступая только США. Клеммная колодка, разъемы печатной платы между платами и треугольный отражатель следует отметить.
В условиях дефицита вакцин, изменчивости вируса и нехватки медицинских ресурсов Индия ввела чрезвычайное положение, и во многих местах начали закрывать города. Однако прошлогодние меры по изоляции нанесли серьезный удар по экономике Индии, показав отрицательный рост ВВП в течение двух кварталов подряд в прошлом году. Каково влияние усиления эпидемии в Индии и мировой экономике в этом году? Какие отрасли пострадают в Китае?
Меры по ограничению передвижения нанесли удар по экономике.
В настоящее время в некоторых районах Индии города находятся на карантине. Нью-Дели объявил о недельном локдауне с 19 апреля. Во время блокады торговые центры, кинотеатры, рестораны и другие общественные места останутся закрытыми. Тринадцать других штатов также решили ввести ограничения на выходные дни, некоторые комендантские часы или локдауны. Из них Махараштра, на долю которой приходится почти 15% ВВП Индии, закрыла большинство своих заводов с 14 апреля.
Рост ВВП под вопросом
Блокада усугубила и без того слабую экономику Индии. Фактически, экономический рост Индии значительно замедлился еще до начала пандемии, и Центральное статистическое бюро показало, что в 2019-2020 финансовом году (апрель 2019 г. - март 2020 г.) рост экономики Индии составил 4,2%, что является новым минимумом за последние 11 лет.
В прошлом году Индия была полностью изолирована с марта по июнь. В структуре индийской экономики на сферу услуг приходится около 60% ВВП, что практически парализовало экономику. Отрицательный рост наблюдался в течение двух кварталов подряд. ВВП за квартал 2020-2021 гг. (апрель-июнь 2020 г.) стал худшим спадом в Индии с момента публикации квартальных экономических данных в 1996 году; ВВП Индии продолжал падать. Во втором квартале (июль - сентябрь 2020 г.) ВВП Индии начал демонстрировать положительный рост на 5%, увеличившись на 0,4%. Тем не менее, в течение всего года ВВП Индии остается отрицательным. Согласно последнему прогнозу, опубликованному Центральным статистическим управлением 26 февраля, ожидается, что рост ВВП Индии составит -8% в 2020-2021 финансовом году.
В начале апреля МВФ опубликовал последний доклад о перспективах мировой экономики, в котором прогнозируется рост экономики Индии на 2021 год на уровне 12,5%, что является самым высоким показателем в мире, а также 8,4% и 6% в мире. МВФ объяснил это тем, что восстановление экономики оказалось сильнее, чем первоначально ожидалось, после того, как в некоторых крупных странах, таких как Индия, наблюдался рост. Однако некоторые экономисты считают, что такой темп роста не может быть достигнут даже на основе низкой базы предыдущего года. МВФ также указывает на значительную неопределенность в будущем, и экономические перспективы могут резко ухудшиться, если новый устойчивый штамм вируса усугубит эпидемию.
Влияние на экспорт и промышленность Китая
Министерство иностранных дел Китая заявило о готовности оказать Индии необходимую поддержку и помощь в борьбе с эпидемией.
Доля Китая в экспорте может сохраниться.
Для китайской экономики эпидемия в Индии также открывает некоторые возможности. Чэнь Цзяньхэн, аналитик CICC, отметил, что восстановление на развивающихся рынках может на некоторое время сохранить долю Китая в экспорте. Если вспышки в таких странах, как Индия, Бразилия и страны Юго-Восточной Азии, возобновятся, это может повлиять на промышленное производство и экспорт в этих странах, что пойдет на пользу странам с лучшим контролем над эпидемией. Например, с прошлого года Китай входит в число стран, лучше всех в мире контролирующих эпидемию, а среди стран Юго-Восточной Азии Вьетнам также лучше справляется с эпидемией, что привело к значительно более высоким темпам роста экспорта для Китая и Вьетнама по сравнению с остальной частью Юго-Восточной Азии.
Согласно статистике ВТО, только Китай и Вьетнам продемонстрировали положительный рост в 2020 году, при этом экспорт Китая увеличился на 3,6 процента, в то время как Южная Корея, Индия, Индонезия, Филиппины, Бразилия и Мексика сократили экспорт в 2020 году по сравнению с 2019 годом, особенно Индия, где экспорт резко упал на 14,8 процента.
Возможная передача заказов на API внутри страны.
С точки зрения глобальной производственной цепочки, основное влияние затронет производство АФИ, текстильную промышленность и другие отрасли. Индия является основным поставщиком на мировом рынке АФИ, и вспышка заболевания ограничивает собственное производство АФИ в Индии, а также в сочетании с ограничениями на поездки в Индию со стороны других стран приведет к краткосрочному дефициту на мировом рынке АФИ. Поскольку АФИ является необходимым лекарственным препаратом, спрос на него нестабилен, и в условиях дефицита предложения ожидается, что цена на АФИ останется высокой.
Аналитик Chuan Cai Securities Чен Цзянь отметил, что Китай и Индия являются странами-поставщиками сырья для лекарственных препаратов, и существует вероятность перераспределения заказов. В настоящее время на Китай приходится 9% мировых поставок сырья, а на Индию — 12%. При производстве активных фармацевтических ингредиентов (АФИ) они в основном делятся на АФИ навалом, характерные АФИ и патентованные АФИ. В настоящее время Китай экспортирует большое количество сырья, занимая верхнюю ступень производственной цепочки, и поставляет в основном 68% сырья навалом на индийский рынок, в то время как Индия является основным поставщиком характерного сырья, занимая среднюю ступень производственной цепочки. С точки зрения продукции, основными видами сырья в Индии являются противоинфекционные препараты, препараты для сердечно-сосудистой системы, центральной нервной системы и дыхательной системы, при этом доля противоинфекционных и сердечно-сосудистых препаратов составляет более 50%. В настоящее время Китай имеет определенное накопление в смежных областях, производственные мощности также относительно достаточны, в то время как в Индии производственные мощности по выпуску сырья ограничены, ожидается, что больше заказов будет перенаправлено на внутренний рынок, и отечественные предприятия, занимающиеся производством АФИ, получат от этого выгоду.
Фактически, цены акций компаний, занимающихся производством активных фармацевтических ингредиентов (АФИ), пострадали от эпидемии в Индии и выросли. 26 апреля акции компаний, производящих АФИ, выросли, акции Minova, Huahai Pharmaceutical Industry и других фармацевтических компаний достигли целевого уровня, при этом акции Minova торгуются на бирже три дня подряд. Акции Tonghe Pharmaceutical Industry выросли более чем на 15%. Кроме того, выросли акции компаний, производящих химические, фармацевтические препараты, биологические вакцины, медицинские изделия и другие смежные отрасли.
Источник в одной из транснациональных фармацевтических компаний заявил, что большая часть их продукции — это биологические агенты, полученные с помощью биологических реакций, а не химические препараты, и поэтому они меньше пострадали от индийской эпидемии. Для глобальных фармацевтических предприятий это в основном зависит от их относительного положения в производственной цепочке. Если сырье для фармацевтических предприятий поступает исключительно из Индии, это повлияет на них, а если оно совпадает со структурой индийской производственной линии, это хорошо. Большая часть индийского экспорта активных фармацевтических ингредиентов (АФИ) направляется в Европу и США, и лишь небольшая часть — в Китай, поэтому это возможность для отечественных химических компаний.
Текстильные материалы или краткосрочные льготы
Индия также является крупнейшим в мире производителем хлопка, поэтому в краткосрочной перспективе отечественная текстильная промышленность может оказаться в благоприятном положении. Аналитик Huaxi Securities Тан Шуаншуан отметила, что на долю Индии приходится более 20 процентов мировых мощностей по производству пряжи, и из-за эпидемии в Индии фьючерсы на хлопок выросли на 3 процента на прошлой неделе, а индекс китайской пряжи C32S также вырос.
Фондовые рынки Индии пострадали.
С точки зрения финансовых рынков, эпидемия затронула индийский фондовый рынок и валютный рынок. Индийский индекс SENSEX30 упал на 2,27 процента с апреля, снизившись на 0,91 процента на прошлой неделе, и это продолжается уже три недели подряд. Он близок к своему минимуму, достигнутому в начале января.
Нисходящая динамика индийской рупии усилилась.
Индийская рупия также упала за две недели по отношению к доллару, начиная с апреля, совокупное снижение по состоянию на 26 апреля составило 2,12%.
Главный экономист индийского государственного банка Baroda Bank (Bank of Baroda) Самир Наланг заявил: «На фоне укрепления доллара, относительно слабых валют развивающихся рынков, снижения притока средств в развивающиеся рынки и роста числа новых случаев заражения коронавирусом индийская рупия, вероятно, обесценится».
Помимо роста числа подтвержденных случаев заболевания, агентство Reuters отметило, что решение Центрального банка Индии о покупке большого количества облигаций усугубило тенденцию к снижению курса индийской рупии.
Шоки на рынке фьючерсов на нефть
Индия — вторая по численности населения страна в мире и главный потребитель энергии, а также третий по величине импортер нефти в мире. Фьючерсы на нефть продолжили нисходящую тенденцию на фоне опасений, что эпидемия негативно повлияет на спрос на энергоносители в Индии. Фьючерсы на нефть марки WTI и лондонскую нефть марки Brent упали примерно на 1,5% к 19:25 по пекинскому времени в среду. Однако исследователь фьючерсов Южного Китая Юань Мин считает, что на рынке нефти нет устойчивой нисходящей тенденции, и необходимо обратить внимание на новую встречу ОПЕК в конце апреля.
Доллар ослабил юань.
С точки зрения мировых финансовых рынков, в последнее время доходность облигаций США незначительно снизилась: доходность 10-летних облигаций упала до 1,5% с максимума более 1,7% в конце марта. Доллар также снова ослаб: индекс доллара упал примерно на 2,5% с апреля и в настоящее время составляет около 90,8. Курс юаня остается сильным: с апреля юань вырос с примерно 6,48 до примерно 6,57 в начале месяца.
В отчете исследовательского центра CICC отмечается, что доходность американских облигаций и доллар США снова упали, поскольку темпы восстановления экономики могут быть подорваны эпидемией. Если глобальная эпидемия возобновится, а основные ограничения мировой экономики не ослабнут, существенного ужесточения денежно-кредитной политики центральными банками мира не произойдет, рынок вернется к логике, существовавшей до этого раунда повышения ставок по американским облигациям, и продолжит инвестировать в многорисковые активы, включая акции и сырьевые товары. Когда опасения по поводу ужесточения политики ФРС ослабнут и аппетит к риску восстановится, доллар упадет. В то же время, экспорт Китая также частично поддержит курс юаня, если он останется высоким в краткосрочной перспективе.
Однако CICC также отметила, что недавний период — это лишь кратковременное восстановление, в долгосрочной перспективе эпидемический всплеск не изменит инфляционную тенденцию, тенденция роста процентных ставок по облигациям США и укрепления доллара еще не закончилась. Как только инфляция в США в ближайшие несколько месяцев достигнет ожидаемого уровня, ФРС, возможно, потребуется ужесточить денежно-кредитную политику. Уровень занятости на развитых рынках постепенно восстанавливается, и если правительство Байдена больше не будет резко увеличивать дефицит бюджета, а начнет облагать налогом богатых, то склонность к риску может снова снизиться, что приведет к укреплению процентных ставок и доллара США в середине и втором квартале. Укрепление доллара станет поворотным моментом для рисковых активов, что, в свою очередь, создаст поворотный момент на китайском рынке облигаций.
Дата публикации: 06 мая 2021 г.