L'India sta vivendo una nuova ondata di contagi da COVID-19. Dal 22 aprile, il numero di nuovi casi confermati in India è rimasto superiore a 300.000, superando il record di nuovi casi in un solo giorno registrato negli Stati Uniti. Il totale dei casi confermati in India ha raggiunto i 17,3132 milioni, secondo solo agli Stati Uniti. Morsettiera elettrica, Connettori da scheda PCB a scheda E riflettore triangolare va notato.
A causa della situazione legata alla varietà dei ceppi vaccinali, alle variazioni del virus e alla carenza di risorse mediche, l'India è entrata in stato di emergenza e molte città hanno iniziato a essere isolate. Tuttavia, le misure di blocco dello scorso anno hanno causato gravi ripercussioni all'economia indiana, con una crescita negativa del PIL per due trimestri consecutivi. Qual è l'impatto dell'aggravarsi dell'epidemia in India e sull'economia globale quest'anno? Quali settori saranno colpiti in Cina?
Le misure di lockdown hanno colpito l'economia
Attualmente, alcune zone dell'India sono state isolate nelle città. Nuova Delhi ha annunciato un lockdown di una settimana a partire dal 19 aprile. Durante il blocco, centri commerciali, cinema, ristoranti e altri luoghi pubblici rimarranno chiusi. Anche altri tredici stati hanno deciso di imporre restrizioni, coprifuoco o lockdown nel fine settimana. Tra questi, il Maharashtra, che rappresenta quasi il 15% del PIL indiano, ha chiuso la maggior parte delle sue fabbriche dal 14 aprile.
La crescita del PIL in dubbio
Il blocco ha ulteriormente aggravato la già debole economia indiana. Infatti, la crescita economica dell'India aveva subito un significativo rallentamento prima dello scoppio della pandemia, e l'Ufficio Centrale di Statistica ha mostrato una crescita del 4,2% nell'anno fiscale 2019-2020 (aprile 2019 - marzo 2020), un nuovo minimo da 11 anni.
L'India è stata isolata da marzo a giugno dello scorso anno. Nella struttura economica indiana, il settore dei servizi rappresenta circa il 60% del PIL, ha quasi sospeso l'economia, si è verificata una crescita negativa per due trimestri consecutivi. PIL QQ 2020 - 2021 (aprile - giugno 2020), il peggior calo dell'India dai suoi dati economici trimestrali del 1996; il PIL indiano ha continuato a scendere del 7%. 5% nel secondo trimestre (luglio - settembre 2020). Nel terzo trimestre (ottobre - dicembre 2020), il PIL in India inizia a riprendere una crescita positiva, con un aumento dello 0,4%. Ciononostante, l'India rimane negativa per tutto l'anno. Secondo le ultime previsioni pubblicate dall'Istituto Centrale di Statistica il 26 febbraio, si prevede che l'India crescerà del -8% per l'anno fiscale 2020-2021.
A inizio aprile, il FMI ha pubblicato l'ultimo World Economic Outlook, che prevedeva per l'India una crescita del 12,5% per il 2021, il tasso di crescita più alto a livello globale, pari all'8,4%, e del 6% a livello mondiale. Il FMI ha spiegato che la ripresa è stata più forte del previsto, dopo quella di alcuni importanti paesi come l'India. Tuttavia, alcuni economisti ritengono che tale tasso di crescita non sia raggiungibile nemmeno partendo dalla base bassa dell'anno precedente. Il FMI sottolinea inoltre la notevole incertezza per il futuro e il rischio che le prospettive economiche peggiorino drasticamente se una nuova variante resistente dovesse aggravare l'epidemia.
Impatto sulle esportazioni e sulle industrie cinesi
Il ministero degli Esteri cinese ha dichiarato di essere disposto a fornire all'India il supporto e l'aiuto necessari per controllare l'epidemia.
La quota di esportazioni della Cina potrebbe essere mantenuta
Per l'economia cinese, l'epidemia in India offre anche alcune opportunità. Chen Jianheng, analista di CICC, ha affermato che la ripresa dei mercati emergenti potrebbe mantenere la quota di esportazioni cinesi per un certo periodo. Se i focolai dovessero ripresentarsi in paesi come India, Brasile e Sud-Est asiatico, la produzione industriale e le esportazioni in questi paesi potrebbero risentirne, a vantaggio di quelli che hanno gestito meglio l'epidemia. Ad esempio, dallo scorso anno la Cina è stata tra i paesi più efficaci al mondo nel contenere l'epidemia e, tra i paesi del Sud-Est asiatico, anche il Vietnam ha registrato una gestione più efficace, con conseguente crescita delle esportazioni significativamente superiore per Cina e Vietnam rispetto al resto della regione.
Secondo le statistiche dell'OMC, solo Cina e Vietnam hanno registrato una crescita positiva nel 2020, con le esportazioni cinesi in aumento del 3,6%, mentre Corea del Sud, India, Indonesia, Filippine, Brasile e Messico hanno tutte subito un calo rispetto al 2019, soprattutto l'India, dove le esportazioni sono diminuite drasticamente del 14,8%.
Possibile trasferimento nazionale degli ordini API
Dal punto di vista della catena industriale globale, l'impatto maggiore riguarda i principi attivi farmaceutici (API), l'industria tessile e altri settori. L'India è il principale fornitore del mercato globale degli API e l'epidemia, che limita la produzione interna di API, unitamente alle restrizioni di viaggio imposte da altri Paesi all'India, porterà a una carenza a breve termine nel mercato globale degli API. Essendo un farmaco essenziale, la domanda di API è rigida e, a causa dello squilibrio tra domanda e offerta, si prevede che il prezzo degli API rimarrà elevato.
L'analista di Chuan Cai Securities, Chen Jian, ha sottolineato che Cina e India sono entrambi paesi fornitori di materie prime per farmaci, e che esiste la possibilità di un trasferimento degli ordini. L'attuale fornitura di materie prime in Cina rappresenta il 9% del mercato mondiale, mentre in India il 12%. Nella preparazione dei principi attivi farmaceutici (API), questi si dividono principalmente in API sfusi, API caratteristici e API brevettati. Attualmente, la Cina esporta una grande quantità di materie prime, occupando la parte a monte della catena industriale e fornendo principalmente il 68% delle materie prime sfuse al mercato indiano, mentre l'India è principalmente fornitrice di materie prime caratteristiche, occupando la parte intermedia della catena industriale. Dal punto di vista del prodotto, le principali materie prime farmaceutiche in India riguardano farmaci antinfettivi, cardiovascolari, per il sistema nervoso centrale e respiratori, con una quota di mercato superiore al 50% per gli antinfettivi e i farmaci cardiovascolari. Attualmente, la Cina ha accumulato una certa quantità di materie prime in questi settori e la sua capacità produttiva è relativamente sufficiente, mentre la capacità produttiva di materie prime farmaceutiche in India è limitata. Si prevede quindi un maggiore trasferimento degli ordini verso il mercato interno, a vantaggio delle imprese nazionali produttrici di API.
Di fatto, il prezzo delle azioni delle società API correlate è stato influenzato dall'epidemia in India ed è aumentato. Il 26 aprile, i titoli API sono saliti, Minova, Huahai Pharmaceutical Industry e Common Pharmaceutical Industry hanno registrato un aumento, tra cui Minova ha chiuso per tre giorni consecutivi. Tonghe Pharmaceutical Industry ha registrato un aumento di oltre il 15%. Inoltre, sono aumentati anche i titoli di aziende chimiche, farmaceutiche, di vaccini biologici, dispositivi medici e altre aziende correlate.
Un insider di una multinazionale farmaceutica ha affermato che la maggior parte dei suoi prodotti sono agenti biologici, ottenuti tramite fermentazione con dispositivi di reazione biologica, e non farmaci chimici, e pertanto meno colpiti dall'epidemia in India. Per le imprese farmaceutiche globali, la situazione dipende principalmente dalla loro posizione relativa nella catena industriale. Se le materie prime utilizzate dalle aziende farmaceutiche provengono esclusivamente dall'India, saranno colpite; se invece la loro catena di approvvigionamento si integra con la struttura della linea di produzione indiana, la situazione sarà favorevole. La maggior parte delle esportazioni indiane di principi attivi farmaceutici (API) è destinata all'Europa e agli Stati Uniti, e solo una piccola parte alla Cina, il che rappresenta un'opportunità per le aziende chimiche nazionali.
Tessile o benefici a breve termine
L'India è anche il più grande produttore di cotone al mondo, e l'industria tessile nazionale potrebbe beneficiare di un andamento positivo nel breve termine. L'analista di Huaxi Securities, Tang Shuangshuang, ha sottolineato che la capacità produttiva di filati dell'India rappresenta oltre il 20% di quella mondiale; a seguito dell'epidemia in India, i futures del cotone sono aumentati del 3% la scorsa settimana, e anche l'indice cinese del filato C32S ha registrato un incremento.
I mercati azionari in India sono stati colpiti
Dal punto di vista dei mercati finanziari, l'epidemia ha avuto ripercussioni sul mercato azionario indiano e sul mercato valutario. L'indice SENSEX30 indiano ha perso il 2,27% da aprile, con un calo dello 0,91% la scorsa settimana, il terzo per tre settimane consecutive. Si trova vicino al minimo toccato all'inizio di gennaio.
La tendenza al ribasso della rupia indiana si è intensificata
La rupia indiana ha inoltre perso valore rispetto al dollaro per due settimane consecutive a partire da aprile, registrando un calo cumulativo del 2,12% al 26 aprile.
Samir Nalang, capo economista della banca statale indiana Baroda Bank (Bank of Baroda), ha affermato: "Nel contesto di un dollaro più forte, valute dei mercati emergenti relativamente deboli, afflussi più deboli di fondi dei mercati emergenti e aumento dei nuovi casi di coronavirus, è probabile che la rupia indiana si deprezzi", ha detto Nalang. "È probabile che la rupia indiana si deprezzi"
Oltre al crescente numero di casi confermati, Reuters ha osservato che la decisione della Banca Centrale indiana di impegnarsi nell'acquisto di un gran numero di obbligazioni ha esacerbato la tendenza al ribasso della rupia indiana.
Shock dei future sul petrolio greggio
L'India è il secondo paese più popoloso al mondo e il principale consumatore di energia, nonché il terzo maggiore importatore di petrolio. I futures sul petrolio greggio hanno continuato la loro tendenza al ribasso a causa dei timori che l'epidemia possa danneggiare la domanda di energia in India. I futures sul petrolio greggio WTI e sul petrolio greggio Brent di Londra sono scesi di circa l'1,5% intorno alle 19:25 ora di Pechino di mercoledì. Tuttavia, Yuan Ming, analista di futures della Cina meridionale, ritiene che il mercato del petrolio greggio non stia seguendo una tendenza al ribasso continua e che sia necessario prestare attenzione alla nuova riunione dell'OPEC alla fine di aprile.
Il dollaro ha indebolito il RMB, che si è rafforzato
Dal punto di vista dei mercati finanziari globali, recentemente i rendimenti dei titoli obbligazionari statunitensi sono leggermente diminuiti, i rendimenti a 10 anni sono scesi all'1,5% da un massimo di oltre l'1,7% a fine marzo. Anche il dollaro si è nuovamente indebolito, l'indice del dollaro è sceso di circa il 2,5% da aprile, attualmente intorno a 90,8. Il tasso di cambio del RMB è rimasto forte, da aprile lo yuan è salito da circa 6,48 a circa 6,57 all'inizio del mese.
Secondo un rapporto di ricerca della CICC, il rendimento dei titoli di Stato statunitensi e il dollaro USA sono nuovamente diminuiti perché lo slancio della ripresa economica potrebbe essere frenato dall'epidemia. Se l'epidemia globale dovesse riprendersi, i vincoli fondamentali dell'economia globale non si attenueranno, non si assisterà a un sostanziale inasprimento delle politiche monetarie da parte delle banche centrali globali, il mercato tornerà alla logica precedente a questo ciclo di tassi di interesse sul debito statunitense e continuerà a investire in attività ad alto rischio, tra cui azioni e materie prime. Quando i timori di un inasprimento della Fed si attenueranno e la propensione al rischio si riprenderà, il dollaro si indebolirà. Allo stesso tempo, le esportazioni cinesi, rimanendo elevate nel breve termine, sosterranno in parte il tasso di cambio del RMB.
Tuttavia, CICC ha anche sottolineato che il periodo recente rappresenta solo una breve fase di ripresa; nel lungo termine, la ripresa post-epidemia non modificherà la linea dell'inflazione e la tendenza all'aumento dei tassi di interesse sui titoli obbligazionari statunitensi e al rafforzamento del dollaro non è ancora terminata. Se l'inflazione statunitense dovesse raggiungere le aspettative nei prossimi mesi, la Fed potrebbe dover inasprire la politica monetaria. I tassi di partecipazione al lavoro nei mercati sviluppati sono gradualmente risaliti e, se il governo Biden non espanderà più bruscamente il deficit di bilancio, ma inizierà a tassare i più ricchi, la propensione al rischio potrebbe diminuire nuovamente, rafforzando i tassi di interesse e il dollaro statunitense nel secondo e terzo trimestre. Il rafforzamento del dollaro rappresenterà un punto di svolta per gli asset rischiosi, e di conseguenza anche per il mercato obbligazionario cinese.
Data di pubblicazione: 6 maggio 2021