تركيز | الهند عاجل! ستتأثر هذه الصناعات في الصين! كيف سيتأثر الاقتصاد العالمي؟

تشهد الهند موجة جديدة من تفشي فيروس كورونا المستجد (كوفيد-19). فمنذ 22 أبريل، تجاوز عدد الإصابات الجديدة المؤكدة في الهند 300 ألف حالة، متجاوزًا بذلك أعلى عدد إصابات يومية سُجل في الولايات المتحدة. وبلغ إجمالي الإصابات المؤكدة في الهند 17.31 مليون حالة، لتحتل بذلك المرتبة الثانية بعد الولايات المتحدة. كتلة طرفية كهربائية، موصلات لوحة الدوائر المطبوعة إلى لوحة الدوائر المطبوعة و عاكس مثلث تجدر الإشارة إلى ذلك.

في ظلّ انتشار سلالات اللقاحات، وتغيّر الفيروس، ونقص الموارد الطبية، أعلنت الهند حالة الطوارئ، وبدأت العديد من المناطق بفرض إغلاق على المدن. مع ذلك، تسبّبت إجراءات الإغلاق التي فُرضت العام الماضي في انتكاسات كبيرة للاقتصاد الهندي، حيث سجّل نموّاً سلبياً في الناتج المحلي الإجمالي لربعين متتاليين. ما هو تأثير تفاقم الوباء في الهند والاقتصاد العالمي هذا العام؟ وما هي القطاعات التي ستتأثر في الصين؟

إجراءات الإغلاق تؤثر على الاقتصاد

في الوقت الراهن، تم إغلاق أجزاء من المدن الهندية. أعلنت نيودلهي إغلاقًا لمدة أسبوع ابتداءً من 19 أبريل. خلال فترة الإغلاق، ستظل مراكز التسوق ودور السينما والمطاعم وغيرها من الأماكن العامة مغلقة. كما قررت 13 ولاية أخرى فرض قيود على عطلات نهاية الأسبوع، أو حظر تجول، أو إغلاق تام. من بين هذه الولايات، أغلقت ولاية ماهاراشترا، التي تمثل ما يقرب من 15% من الناتج المحلي الإجمالي في الهند، معظم مصانعها منذ 14 أبريل.

نمو الناتج المحلي الإجمالي موضع شك

أدى الحصار إلى تفاقم الوضع الاقتصادي الهندي الضعيف أصلاً. في الواقع، كان النمو الاقتصادي في الهند قد تباطأ بشكل ملحوظ قبل تفشي الوباء، وأظهر المكتب المركزي للإحصاء أن الهند نمت بنسبة 4.2% في السنة المالية 2019-2020 (أبريل 2019 ~ مارس 2020)، وهو أدنى مستوى جديد منذ 11 عامًا.

أُغلقت الهند من مارس إلى يونيو من العام الماضي. وفي الهيكل الاقتصادي الهندي، يُمثل قطاع الخدمات حوالي 60% من الناتج المحلي الإجمالي، مما أدى إلى شلل شبه تام للاقتصاد، حيث شهد نموًا سلبيًا لربعين متتاليين. وسجل الناتج المحلي الإجمالي خلال الربعين 2020-2021 (أبريل - يونيو 2020) أسوأ انخفاض للهند منذ بياناتها الاقتصادية الفصلية في عام 1996؛ واستمر انخفاض الناتج المحلي الإجمالي الهندي بنسبة 7%. 5% في الربع الثاني (يوليو - سبتمبر 2020). في الربع الثالث (أكتوبر - ديسمبر 2020)، بدأ الناتج المحلي الإجمالي في الهند باستئناف النمو الإيجابي، بزيادة قدرها 0.4%. ومع ذلك، ظل النمو في الهند سلبياً طوال العام. ووفقاً لأحدث التوقعات الصادرة عن هيئة الإحصاء المركزية في 26 فبراير، من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي في الهند بنسبة -8% للسنة المالية 2020-2021.

في أوائل أبريل، أصدر صندوق النقد الدولي أحدث تقرير لتوقعات الاقتصاد العالمي، والذي توقع نموًا للهند بنسبة 12.5% ​​لعام 2021، وهو أعلى معدل نمو عالمي، بينما بلغ معدل النمو العالمي 8.4% و6% على مستوى العالم. وأرجع الصندوق هذا التوقع إلى أن التعافي كان أقوى من المتوقع في البداية، بعد أن شهدت بعض الدول الكبرى، كالهند، تعافيًا مماثلًا. ومع ذلك، يعتقد بعض الاقتصاديين أنه لا يمكن تحقيق هذا المعدل من النمو حتى مع الأخذ في الاعتبار انخفاض مستوى النمو في العام السابق. كما أشار الصندوق إلى وجود قدر كبير من عدم اليقين في المستقبل، وأن التوقعات الاقتصادية قد تتدهور بشكل حاد إذا ما أدى ظهور سلالة جديدة مقاومة للفيروس إلى تفاقم الوباء.

التأثير على صادرات الصين وصناعاتها

أعلنت وزارة الخارجية الصينية أنها على استعداد لتقديم الدعم والمساعدة اللازمين للهند للسيطرة على الوباء.

قد يتم الحفاظ على حصة الصين من الصادرات

بالنسبة للاقتصاد الصيني، يحمل وباء كورونا في الهند بعض الفرص. يقول تشن جيان هنغ، المحلل في مركز الصين الدولي للمؤتمرات والتجارة (CICC)، إن انتعاش الأسواق الناشئة قد يحافظ على حصة الصين من الصادرات لفترة من الزمن. وإذا ما عاودت تفشيات الوباء الظهور في دول مثل الهند والبرازيل وجنوب شرق آسيا، فقد يتأثر الإنتاج الصناعي والصادرات في هذه الدول، مما يعود بالفائدة على الدول التي تسيطر بشكل أفضل على الوباء. فعلى سبيل المثال، تُعد الصين منذ العام الماضي من أفضل دول العالم في السيطرة على الوباء، وفي دول جنوب شرق آسيا، حققت فيتنام أيضاً سيطرة أفضل على الوباء، مما أدى إلى معدل نمو صادرات أعلى بكثير للصين وفيتنام مقارنة ببقية دول جنوب شرق آسيا.

وفقًا لإحصاءات منظمة التجارة العالمية، حققت الصين وفيتنام فقط نموًا إيجابيًا في عام 2020، حيث زادت صادرات الصين بنسبة 3.6 في المائة، لكن كوريا الجنوبية والهند وإندونيسيا والفلبين والبرازيل والمكسيك انخفضت جميعها في عام 2020 مقارنة بعام 2019، وخاصة الهند، حيث انخفضت الصادرات بشكل حاد بنسبة 14.8 في المائة.

إمكانية نقل طلبات API محلياً

من منظور سلسلة التوريد العالمية، يشمل التأثير الأكبر قطاع المواد الصيدلانية الفعالة (API) وصناعة النسيج وغيرها من القطاعات. تُعد الهند المورد الرئيسي لسوق المواد الصيدلانية الفعالة عالميًا، وسيؤدي تفشي المرض إلى الحد من إنتاج الهند المحلي من هذه المواد، بالإضافة إلى قيود السفر المفروضة على الهند من قبل دول أخرى، مما سيؤدي إلى فجوة قصيرة الأجل في سوق المواد الصيدلانية الفعالة عالميًا. ونظرًا لأهمية هذه المواد كدواء أساسي، فإن الطلب عليها ثابت، وفي ظل فجوة العرض والطلب، من المتوقع أن يبقى سعرها مرتفعًا.

أشار المحلل تشن جيان من شركة تشوان كاي للأوراق المالية إلى أن الصين والهند تُعدّان من الدول المُورّدة للمواد الخام الدوائية، ما يُشير إلى إمكانية تحويل الطلبات بينهما. وتُمثّل إمدادات المواد الخام الحالية في الصين 9% من الإمدادات العالمية، بينما تُمثّل في الهند 12%. وفي مجال تحضير المواد الصيدلانية الفعّالة (API)، تُقسّم هذه المواد بشكل رئيسي إلى مواد خام أساسية، ومواد خام مُخصصة، ومواد خام حاصلة على براءة اختراع. وتُصدّر الصين حاليًا كميات كبيرة من المواد الخام، مُستحوذةً على الجزء الأكبر من سلسلة التوريد، حيث تُورّد 68% من المواد الخام الأساسية للسوق الهندية. أما الهند، فتُعدّ مصدرًا رئيسيًا للمواد الخام المُخصصة، مُستحوذةً على الجزء الأوسط من سلسلة التوريد. ومن منظور المنتج، تُركّز المواد الخام الدوائية الرئيسية في الهند على مضادات العدوى، وأمراض القلب والأوعية الدموية، والجهاز العصبي المركزي، والجهاز التنفسي، حيث تُشكّل مضادات العدوى وأمراض القلب والأوعية الدموية أكثر من 50% من إجمالي هذه المواد. وتمتلك الصين حاليًا خبرةً واسعةً في المجالات ذات الصلة، وطاقة إنتاجية كافية نسبيًا، في حين أن الطاقة الإنتاجية للمواد الخام الدوائية في الهند محدودة. ومن المتوقع أن يتم تحويل المزيد من الطلبات إلى الشركات المحلية المُصنّعة للمواد الصيدلانية الفعّالة، ما يُفيد الشركات المحلية العاملة في هذا المجال.

في الواقع، تأثرت أسعار أسهم شركات تصنيع المواد الصيدلانية الفعالة (API) بالوباء في الهند، وشهدت ارتفاعًا. ففي 26 أبريل، ارتفعت أسهم شركات تصنيع المواد الصيدلانية الفعالة، بما في ذلك مينوفا، وهواهاي للصناعات الدوائية، وشركات الأدوية الأخرى، حيث سجلت مينوفا ثلاثة أيام متتالية من الارتفاع. كما ارتفعت أسهم تونغهي للصناعات الدوائية بأكثر من 15%. بالإضافة إلى ذلك، ارتفعت أسهم شركات الأدوية الكيميائية، واللقاحات البيولوجية، والأجهزة الطبية، وغيرها من الشركات ذات الصلة.

أفاد مصدر مطلع من شركة أدوية متعددة الجنسيات بأن معظم منتجاتها عبارة عن عوامل بيولوجية، مُخمّرة باستخدام أجهزة تفاعل بيولوجي، وليست أدوية كيميائية، وبالتالي فهي أقل تأثراً بالوباء في الهند. بالنسبة لشركات الأدوية العالمية، يعتمد الأمر بشكل أساسي على موقعها النسبي في سلسلة التوريد. فإذا كانت المواد الخام التي تستخدمها هذه الشركات هندية المصدر، فسوف تتأثر، أما إذا كانت تتداخل مع هيكل خط الإنتاج الهندي، فسيكون الوضع جيداً. تُصدّر الهند معظم المواد الصيدلانية الفعالة إلى أوروبا والولايات المتحدة، وقليل منها فقط إلى الصين، مما يُمثل فرصة سانحة لشركات الكيماويات المحلية.
المنسوجات أو الفوائد قصيرة الأجل

تُعدّ الهند أكبر منتج للقطن في العالم، وقد يشهد قطاع النسيج المحلي انتعاشاً على المدى القريب. وأشارت تانغ شوانغشوانغ، المحللة في شركة هواشي للأوراق المالية، إلى أن طاقة إنتاج الغزل في الهند تُشكّل أكثر من 20% من الطاقة العالمية، وقد تأثرت أسعار العقود الآجلة للقطن في الهند بالوباء، حيث ارتفعت بنسبة 3% الأسبوع الماضي، كما ارتفع مؤشر C32S للغزل في الصين.

تأثرت أسواق الأسهم في الهند

من وجهة نظر السوق المالية، أثر الوباء على سوق الأسهم الهندية وسوق الصرف الأجنبي. فقد انخفض مؤشر سينسكس 30 الهندي بنسبة 2.27% منذ أبريل، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 0.91% الأسبوع الماضي، وذلك للمرة الثالثة على التوالي. ويقترب المؤشر من أدنى مستوى له في أوائل يناير.

ازدادت حدة تراجع قيمة الروبية الهندية

كما انخفضت قيمة الروبية الهندية لمدة أسبوعين مقابل الدولار منذ أبريل، بانخفاض تراكمي قدره 2.12% حتى 26 أبريل.

قال كبير الاقتصاديين في بنك بارودا (بنك الدولة الهندي)، سمير نالانغ: "في ظل قوة الدولار، وضعف عملات الأسواق الناشئة نسبياً، وانخفاض تدفقات الأموال من هذه الأسواق، وارتفاع حالات الإصابة بفيروس كورونا المستجد، من المرجح أن تنخفض قيمة الروبية الهندية". وأضاف: "من المرجح أن تنخفض قيمة الروبية الهندية".

بالإضافة إلى ارتفاع عدد الحالات المؤكدة، أشارت رويترز إلى أن قرار البنك المركزي الهندي بالالتزام بشراء عدد كبير من السندات قد فاقم الاتجاه الهبوطي للروبية الهندية.

صدمات أسعار العقود الآجلة للنفط الخام

تُعدّ الهند ثاني أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان، والمستهلك الرئيسي للطاقة، وثالث أكبر مستورد للنفط في العالم. وواصلت أسعار العقود الآجلة للنفط الخام اتجاهها الهبوطي وسط مخاوف من أن يؤثر الوباء سلبًا على الطلب الهندي على الطاقة. وانخفضت أسعار العقود الآجلة لخام غرب تكساس الوسيط وخام برنت لندن بنحو 1.5% في حوالي الساعة 7:25 مساءً بتوقيت بكين يوم الأربعاء. ومع ذلك، يعتقد يوان مينغ، الباحث في سوق العقود الآجلة بجنوب الصين، أن سوق النفط الخام لا يشهد اتجاهًا هبوطيًا مستمرًا، مما يستدعي ترقب اجتماع أوبك الجديد في نهاية أبريل.

أدى الدولار إلى إضعاف اليوان القوي

من منظور الأسواق المالية العالمية، انخفضت عوائد السندات الأمريكية مؤخرًا بشكل طفيف، حيث تراجعت عوائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 1.5% بعد أن كانت قد بلغت ذروتها عند أكثر من 1.7% في أواخر مارس. كما تراجع الدولار مجددًا، إذ انخفض مؤشر الدولار بنحو 2.5% منذ أبريل، ليصل حاليًا إلى حوالي 90.8. في المقابل، حافظ سعر صرف اليوان الصيني على قوته، حيث ارتفع منذ أبريل من حوالي 6.48 إلى حوالي 6.57 في بداية الشهر.

أشار تقرير بحثي صادر عن مركز أبحاث CICC إلى أن عائد السندات الأمريكية والدولار الأمريكي انخفضا مجددًا بسبب احتمال تأثر زخم الانتعاش الاقتصادي بالوباء. فإذا ما عاود الوباء العالمي الانتشار، ولم تتلاشَ القيود الأساسية التي تُعيق الاقتصاد العالمي، فلن يشهد السوق تشديدًا كبيرًا من جانب البنوك المركزية العالمية، وسيعود إلى منطق ما قبل هذه الجولة من أسعار الفائدة على الديون الأمريكية، وسيستمر في الاستثمار في الأصول متعددة المخاطر، بما في ذلك الأسهم والسلع. وعندما تتلاشى المخاوف بشأن تشديد الاحتياطي الفيدرالي وتتعافى شهية المخاطرة، سينخفض ​​الدولار مجددًا. وفي الوقت نفسه، ستدعم الصادرات الصينية سعر صرف اليوان جزئيًا طالما بقيت مرتفعة على المدى القصير.

مع ذلك، أشارت CICC أيضًا إلى أن الفترة الأخيرة ما هي إلا تعافٍ مؤقت، فعلى المدى البعيد، لن يؤثر انتعاش الوباء على مسار التضخم، كما أن اتجاه ارتفاع أسعار الفائدة على السندات الأمريكية وقوة الدولار لم ينتهِ بعد. وبمجرد أن يرتفع التضخم الأمريكي إلى المستويات المتوقعة خلال الأشهر القليلة المقبلة، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي إلى تشديد السياسة النقدية. وقد انتعشت معدلات مشاركة العمالة في الأسواق المتقدمة تدريجيًا، وإذا لم تُوسّع إدارة بايدن عجزها المالي بشكل حاد، وبدأت بفرض ضرائب على الأثرياء، فقد تنخفض شهية المخاطرة مجددًا، مما سيرفع أسعار الفائدة والدولار الأمريكي في الربعين الثاني والثالث من العام. وسيؤدي ارتفاع الدولار إلى نقطة تحول في أصول المخاطرة، وبالتالي سيواجه سوق السندات الصيني نقطة تحول مماثلة.