経済混乱に注目！米国、欧州、日本の政策転換の方向性は予測困難だ。

8月15日現在、米国は第2四半期の経済指標を発表した。米国、欧州、日本は上半期に最悪の景気後退予測を回避し、経済は依然として堅調である。主要3カ国の成長率は明確に異なり、米国は2％を超えている。 スプリングターミナルブロック、D-subフード そして 自転車のスポークに取り付けられた反射板に注意してください。

今後しばらくの間、高金利や高インフレの影響は下振れリスクをもたらし続けるだろう。主要3経済国はいずれも政策転換の選択を迫られているが、その道筋は依然として明確ではない。

アメリカ：高金利が経済活動に及ぼす影響

今年上半期、米国経済はまず減速し、その後回復した。

第2四半期の経済成長は第1四半期と比べて大幅に加速したが、上半期のデータは昨年下半期と比較すると、依然として経済成長の著しい減速を示している。

ブルームバーグの報道によると、金利上昇の圧力により、個人消費と広範な経済活動は鈍化している。

商務省によると、昨年の実質国内総生産（GDP）は、第3四半期に4.9％、第4四半期に3.4％増加した。第1四半期は1.4％増加し、第2四半期の市場予想を上回った。

注目度の高いインフレ指標である連邦準備制度理事会（FRB）の個人消費支出物価指数（PCE）は、第2四半期に年率換算で2.6％上昇し、第1四半期の3.4％から低下した。

変動の大きい食品とエネルギー価格を除いたコアPCEは、第2四半期に年率換算で2.9%上昇したが、これも第1四半期の3.7%から大幅に低下した。

米国の失業率は6月に前月比0.1ポイント上昇し4.1％となり、2021年11月以来の高水準となった。これは3ヶ月連続の上昇となる。

ブルームバーグのエコノミスト、エリザ・ウェンガー氏は、労働市場の冷え込みと所得の伸びの鈍化が、消費支出の減速をさらに加速させると予想している。

ウォール・ストリート・ジャーナル紙は、経済は多くの面で好調でインフレのペースも鈍化しているものの、多くの米国人は数年前と比べて食料品、自動車、住宅の価格がはるかに高いことに不満を抱いていると指摘している。

ブルームバーグの報道によると、住宅ローン金利の高騰が販売活動や新規建設プロジェクトを抑制しているため、住宅投資が1年ぶりに経済成長にマイナスの影響を与えている。

さらに、個人可処分所得の伸びの鈍化は、将来の購買力の低下を意味する可能性がある。

米国経済もまた、一連の不確実性に直面している。

米連邦準備制度理事会（FRB）のベージュブックによると、回答者は、間近に迫った米国大統領選挙、国内政策、地政学的紛争、インフレの不確実性への懸念から、今後6カ月間で景気減速が起こると予想している。

米国エンタープライズ研究所のエコノミスト、デズモンド・ラーマン氏は、様々な下振れリスクが米国経済に潜在的に悪影響を及ぼす可能性があると考えている。

これらのリスクには、商業用不動産における「緩慢な崩壊」の可能性（これが地域的な銀行危機を引き起こす可能性がある）、米国政府の保護主義政策の強化、そしてイスラエル・パレスチナ紛争が中東の他の地域に拡大する可能性などが含まれる。

9月の利下げ期待は妥当かとの質問に対し、コリン・パウエル連邦準備制度理事会（FRB）議長は、7月の会合後の記者会見で、今後の会合での決定事項についてはまだ何も決まっていないと述べた。

しかし彼は、最近のインフレデータはFRBのインフレに対する自信を高めたと述べた。

「金利を引き下げる時期が近づいていると考えています。」

トレーダーらは、FRBが9月の会合で利下げを実施する可能性を56.5％、50ベーシスポイントの利下げを実施する可能性を53.5％と予想している。

7月31日時点で、トレーダーらはFRBが9月の会合で金利を25ベーシスポイント引き下げる確率を85.5％と予想していた。